鉛月報

共 904 條鉛月報

2019年11月國信期貨鎳鋅月報

展望年末，鎳價在經歷了連續數周的下挫後，將進入磨底階段，繼續下跌的空間有限：第一，紅土鎳礦進口增速將放緩。印尼紅土鎳礦 10 月出口大增300%是打壓多頭信心的主因之一，但考慮到 11 月份有近半個月因港口檢查未有鎳礦出口，而近期紅土鎳礦價格隨着期鎳價格回調亦壓制了出口利潤，年末能夠用滿剩餘的 800 萬溼噸出口配額可能性存疑，而目前國內港口累庫的情況也未見有拐點。第二，印尼鎳鐵增量存不確定性。此前市場預計未來兩年印尼鎳鐵的增量可以彌補出口的收縮，但印尼反壟斷機構啓動對鎳冶煉商的調查將改變市場觀點，當地政府認爲兩大冶煉商（青山&德龍）涉嫌利用市場地位壓低礦價，反壟斷調查啓動後，印尼官方給出了 30 美元/噸的 1.7%鎳礦基準價，遠高於今年的平均售價 14 美元/噸，這意味着採購原料的成本將成倍增加，利潤壓縮下投產進度或出現放緩。展望後市，在無後續利好消息提振的前提下，預計短期內鎳價將在提前禁礦消息落空和消費不振等因素下回調，但長期短缺的鎳依舊是多頭配置的品種，目前海外電解鎳庫存歷史低位亦支撐下方空間，建議觀望等待回調企穩後的做多機會。

2019-11-25 09:08:11 鋅月報鋅價分析國信期貨

2019年11月中銀國際期貨有色金屬月報

摘要：美聯儲再度降息，與新一輪寬鬆周期相伴的，是全球再度步入了低利率時代。中國三季度GDP實際增速6.0%，較二季度下滑0.2個百分點。中美利差再度走闊，人民幣貶值壓力明顯緩解，爲我國央行打開了降息空間。PMI處於枯榮線下，基建在經歷了近兩年的超低增長之後，增速逐步向合理值回歸，CPI受豬肉價格影響走高，政策重在託底保持穩定。銅：印尼精礦產出增加，銅精礦加工費小幅回升。冶煉廠年末產量增加，進口

2019-11-09 09:01:48 銅月報鋁月報銅價分析中銀國際期貨

201911月中財期貨有色金屬月報

10 月的銅價緩慢反彈，中美談判範圍縮小，有望達成第一階段協議，着重點在於雙方都有強烈意願達成這個協議，在全球經濟都在下滑的情況下，雙方背負的壓力都很大，達成協議符合雙方利益，銅價在此背景上緩慢反彈，樂觀情緒正在形成。大概率中美領導人將在 11 月籤訂第一階段協議，銅價將繼續反彈。基本面偏利好銅價，智利罷工開始爆發，中國經濟有放水跡象，總體仍然處於供需雙弱局面，銅價仍將追隨宏觀消息面進行波動。

2019-11-09 09:01:45 銅月報鋁月報鋅月報鎳月報中財期貨

2019年11月銅冠金源期貨鋅月報

雖然未來繼續增加空間有限，但年內國內鋅錠的供應壓力依然較大。而下遊消費方面，9 月份以來，受到此前消費淡季超預期的緣故，以及環保因素等影響，鋅下遊初級消費出現了明顯疲弱跡象，符合我們此前消費透支的預期。終端需求來看，各個領域參差不齊，整體終端消費依然以震蕩走弱爲主。整體來看，11 月份隨着庫存的增長，鋅價反彈空間依然有限，走勢震蕩下跌爲主

2019-11-09 09:01:37 鋅月報鋅價分析金源期貨

11月7日中信建投期貨鋅鉛早評

　　鋅：目前國內外基本面持續分化，最新的WMBS統計數據亦顯示全球鋅供應出現了暫時的短缺，同時在低庫存高貼水的背景下，倫鋅價格持續走強概率較大。國內基本面看，三地鋅錠社會庫

2019-11-07 09:47:48 鉛早評鉛價分析中信建投期貨

2019年11月建信期貨銅鋅月報

短期智利銅礦罷工以及國內進口廢銅批文量減少，市場對四季度原料供應的擔憂增加，原料供應不足將制約部分冶煉產能釋放。需求端，依舊無明顯亮點，房地產市場在融資政策收緊、商品房購買意願下降以及房住不炒政策壓制下，房企資金壓力增加，影響後續建安支出，基建投資雖有回升，但回升力度較小。在供需兩弱背景下，基本面難對銅價提供明顯指引。宏觀面，全球經濟下行趨勢持續，中美貿易談判第一階段協議籤署在即，利好已被市場吸收，謹防預期轉變，英國提前大選風險事件依舊令市場情緒承壓，宏觀面偏空，預計銅價震蕩偏弱，CU2001【46000,47700】

2019-11-04 14:02:09 銅月報銅價分析建信期貨

2019年11月大越期貨滬鋅月報

總體來看：11 月鋅價受宏觀影響較大承壓運行，同時受基本面供應壓力再次增大，低庫存或將迎來拐點，對鋅價的新一輪壓力或將體現。11 月隨着傳統消費旺季過去，隨着冶煉利潤維持高點、套保單伺機而動，國內庫存增加、現貨升水縮小、供應壓力再次體現，礦端壓力壓力依然存在，種種因素顯示鋅價新的一輪下跌即將開啓。預計 11 月鋅價維持震蕩弱勢，區間 18000—19500。

2019-11-04 13:31:39 鋅月報鋅價分析大越期貨

2019年11月華泰期貨鋅月報：鋅供應缺口或繼續縮窄

鋅：主線邏輯1. 鋅冶煉廠產能利用率接近峯值2. 礦石維持過剩3. 下遊需求仍顯悲觀摘要：（1）根據當前鋅礦加工費和鋅價，可測算煉廠加工利潤已經遠遠超出近5年鋅錠加工利潤，根據調研，隨着供給瓶頸逐漸突破，在高利潤模式下鋅冶煉企業加速復產，根據復產進程，當前鋅冶煉廠基本上產能利用率已經接近峯值。（2）鋅產量預計維持小幅增長，9月份以後檢修企業大多恢復生產，此前減產煉廠產能利用率逐漸飽和，預計全國產量

2019-11-04 09:03:09 鋅月報鋅價分析華泰期貨

2019年11月美爾雅期貨鋅月報

鋅月報201911.pdf宏觀：國內信貸和社融連續兩個月保持擴張態勢。專項債新政後基建溫和發力，國內逆周期調節加碼仍有期待。10月財新PMI新訂單指數大幅上揚創6年來新高表明外需短期改善明顯。中美貿易談判有望達成階段性協議。國內宏觀經濟短期企穩的概率在提高。基本面：雖然中長周期全球經濟下行壓力不改，疊加原料供應仍在持續改善，精煉鋅產量維持增長趨勢，供應彈性無法匹配需求增長預期。從市場資金情緒來講更

2019-11-02 09:01:53 鋅周報鋅價分析美爾雅期貨

10月28日中財期貨有色金屬周報

本周銅價緩慢反彈，由於宏觀消息面仍然偏好，周五傳出中美接近敲定第一階段協議內容，雙方可能在下月初籤署，也就是說階段性利好將持續到中美籤署文件之時，同時智利的小罷工也令銅價獲得支撐，其他負面消息幾乎沒有，總體需求端仍然疲弱，大型上漲行情不怎麼期待，但反彈還是會持續，高度不應看的過高。

2019-10-28 13:32:06 銅月報鋁月報銅價分析中財期貨

2019年10月國信期貨鎳鋅月報

展望 11 月，鎳價在經歷十月份大幅回調以後具備持續反彈的基礎。從中長期來看，鎳市未來兩年的缺口將難以彌補，鎳價的重心將逐步上移，一方面，印尼禁礦令將極大地改變未來兩年鎳市的供需平衡，同時因印尼政策反復無常、政局穩定性較差以及當地地震、海嘯等自然災害頻發，該國對鎳價的擾動恐將持續發酵；另一方面菲律賓礦業政策亦充滿變數，此外最大的高品位鎳礦產區 kawi kawi 也傳出瀕臨枯竭將無限期停產的消息，後市恐難回到 14 年的供給高峯。從短期來看，世界級鎳礦 Ramu 因泄漏事件關停、俄鎳旗下礦山發生礦難以及 LME 鎳庫存跌進 12 年低位均是支持鎳價觸底反彈的原因。不過值得注意的是，前期大幅上漲的鎳價存在多頭獲利退場的風險，下遊不鏽鋼終端消費萎靡和新能源汽車熱度退坡原亦制約着鎳價上行的空間。預計 11 月份鎳價圍繞 130000 元/噸-145000 元/噸寬幅震蕩，明年重心繼續上移。

2019-10-28 09:03:06 鋅月報鋅價分析國信期貨

10月21日中財期貨有色金屬周報

本周銅價消化利好後，繼續上漲，從中美現階段來說，雙方都有迫切需要籤訂階段協議的要求，預期兩周內沒有出現重大變化的情況下，協議會如期籤訂，在此期間銅價會保持平穩上升態勢，但幅度不會很大，重點將在 11 月的中美智利會面後的情況而定，基本面近期對空方有利，加工費 tc/ic 在低位企穩開始反彈表明供應端仍然較寬鬆，且需求端沒有起色，金 9 銀 10 的傳統旺季現在只能說表現一般，但銅價波動將主要跟隨宏觀消息波動，總體本周還是緩慢上漲爲主。

2019-10-21 11:03:14 銅月報鋁月報鋅月報鎳月報銅價分析中財期貨

2019年10月建信期貨銅鋅月報

四季度全球銅礦供應預計將增加 20 萬噸左右，然國內廢銅進口受限，原料端難有較大緩解，精銅供應受制於原料端產出增長有限。需求端依舊無明顯支撐力，雖中國基建投資有發力跡象，但房地產投資下滑趨勢明顯，國內需求難言好轉，同時海外主要經濟體制造業 PMI 均回落，外需疲軟。宏觀面，全球經濟衰退跡象越來越明顯，而美歐、美中貿易衝突此起彼伏，中東、香港等地區衝突輪番上場，英國脫歐也臨近截止日，市場情緒受宏觀牽引較大。整體判斷，基本面供需雙弱，而宏觀不確定性繼續增加，10 月銅價主要受宏觀面影響，但在全球衰退的前提判斷下，策略上以逢高做空 CU1912 爲主，預計 CU1912 運行區間[45760,47700]

2019-10-12 09:02:08 銅月報銅價分析鋅月報建信期貨

2019年10月銅冠金源期貨鋅月報

鋅礦方面，海外鋅礦產量繼續增加，增產幅度進一步擴大，預計未來供應將進一步寬鬆，鋅礦過剩的格局仍將持續。鋅錠方面，6 月份以來，國內鋅錠產量持續走高，目前已經處於歷史高位。雖然未來繼續增加空間有限，但年內國內鋅錠的供應壓力依然較大。而下遊消費方面，8 月份以來，無論是氧化鋅、鍍鋅及壓鑄鋅合金的訂單均有不同程度的回暖，國內淡季需求出現超預期增長，因此國內庫存遲遲不能累庫增長。但其中透支了部分未來需求，對於未來整體消費並不樂觀。整體來看，10 月份隨着庫存的增長，鋅價反彈空間依然有限，走勢震蕩下跌爲主。

2019-10-12 09:01:55 鋅月報鋅價分析金源期貨

2019年10月大越期貨鋅月報

10 月鋅價受宏觀影響較大承壓運行，但受基本面供應壓力有所緩解，鋅價支撐力量增強。10 月隨着傳統消費旺季繼續，隨着冶煉利潤觸及兩年高點逐漸回落、套保單逐漸離場，國內外庫存減少、現貨升水再次擴大、供應偏緊驅動衰退，但礦端壓力壓力依然存在。目前，雖供應壓力有所緩解，但宏觀不景氣已成定局，消費旺季難有很好的體現，鋅價反彈後繼續回落可能很大。預計 10 月鋅價再次衝高回落，區間 18000—19500。

2019-10-08 13:30:52 鋅月報鋅價分析大越期貨

10月8日信達期貨鋅周報：社會庫存出現增加，多空分歧鋅價震蕩

隨着鋅價反彈受到一定壓力後，市場開始出現分歧。雖然金九銀十消費旺季，但上周庫存出現明顯增加，主因上海地區進口鋅錠流入導致庫存增加明顯。國內冶煉廠供應壓力並未投放到市場，下遊適逢十一假期節前備庫存，累庫的可能性需要進一步檢驗。疊加進口窗口短暫縮窄後又擴大，鋅錠流入無法補充庫存缺口，造成國內沒有很大的現貨壓力。此外，國慶閱兵加強對環保的力度，下遊部分地區企業或存在減停產的可能。當前鋅價面臨多空分歧階段，價格面臨累庫預期和消費旺季的博弈。近期中美貿易問題仍處於磋商階段，疊加全球降息反映經濟下行擔憂，宏觀風險也會成爲影響因素。短期來看，市場對消費旺季的預期強於累庫，價格可能震蕩調整，建議觀望。

2019-10-07 11:01:37 鋅月報鋅價分析信達期貨

9月30日建信期貨有色周度策略報告

本周宏觀整體環境偏空，美元指數大幅拉漲，歐洲經濟下滑態勢再度被確認，宏觀層面的打壓持續。進入下周，中國將公布 9 月制造業 PMI 數據，預計在 8 月經濟數據數據全面回落後，9 月 PMI 將繼續下行，同時美國將公布就業市場數據，非農來襲以及美聯儲主席致辭，9 月美國的 PMI 數據顯示制造業 PMI 和服務業 PMI 的就業分項指數自 2009 年以來首次低於 50，預計即將公布的非農數據放緩，美聯儲繼續鴿派，且隨着季末美國流動性集中需求過去，美國短融市場資金流動性緩解，高位美元將回落，消息面周五晚間傳出美國或限制本土企業的海外金融投資，國慶節後中美將再度舉行貿易談判，在此之前釋放此消息令談判前景堪憂。整體宏觀面受中國經濟放緩、美元走弱以及中美貿易談判預期悲觀的共同作用下，預計中性偏空。基本面雖有全球庫存不斷下行支撐，但預計隨着中國制造業 PMI 繼續下行，市場將進一步調低其需求前景。因此預計銅價將走弱，節前建議多單及時離場，空單可持有。

2019-09-30 10:32:57 銅月報鋁月報銅價分析建信期貨

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