內蒙古“能耗雙控”影響初顯,SMM內蒙古鋅精礦樣本產量較預期有所下降,但影響相對有限,內蒙古冶煉廠中紫金煉廠與百靈煉廠3月合計減產0.6萬噸左右,其餘暫無影響,未來政策繼續發酵將影響至二季度。而四川地區煉廠亦由於鋅礦緊缺進入檢修狀態。消費端,復蘇情況略不及預期,其中鍍鋅訂單略有轉弱,華北地區中小企業受環保影響減產已基本恢復正常,然大廠受成品庫存拖累,少量壓縮產量。鍍鋅管企業成品庫存壓力依然較大,結構件方面腳手架訂單保持火熱,鐵塔訂單穩定,光伏支架訂單同比略有不及。庫存方面,下遊企業低價採購意願較好,周內低價成交火熱帶動社庫去庫3800噸。綜上,鋅整體基本面向好,震蕩偏強爲主,但需警惕宏觀風險。