鉛周報

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2021年第52周南華期貨鋅周報：能源問題延續鋅價維持高位

上周滬鋅主力合約收於24320元/噸，環比上漲0.7%。宏觀方面，美國上周初請失業金人數小幅下降至20.5萬人，符合預期，但拜登兩萬億法案遇阻，影響市場對於美國經濟復蘇預期；國內方面，在政策維“穩”基調下，地產需求回升預期走強。基本面看，供給端近期主要聚焦歐洲能源問題。當前歐洲天然氣短問題嚴重，推升西歐多國電解飆升，已有鋅冶煉廠宣布減產。由於能源問題短期難解，市場對於是否會有冶煉廠進一步減產的擔憂始終存在。需求方面，Omicron正在全球範圍內快速傳播，未來是否會對全球需求造成實質影響還有待觀察。國內方面，受淡季及冬奧環保影響，需求逐漸走弱。綜合來看，基本面維持外強內弱，預計短期鋅價在歐洲能源問題幹擾下將維持高位，但淡季需求不佳將對鋅價形成一定制約，此外仍需警惕疫情影響，預計運行區間在23500-24500，可回調逢低做多。

2021-12-27 11:42:09 鋅周報鋅價分析南華期貨

2021年第52周信達期貨鋅周報：鋅震蕩偏強

歐洲能源危機繼續發酵，天然氣價格上漲10%，使得鋅冶煉的成本劇增，從成本上擡高鋅價。國內11月鋅錠產量略有不及預期，日國外在能源危機下成本擡升，供應端擾動較強。下遊的鍍鋅開

2021-12-27 09:51:26 鋅周報鋅價分析信達期貨

2021年第52周華泰期貨鋅周報

鋅市場變動：截至12月24日當周，倫鋅較此前一周增加4.02%至3,517.00美元/噸，滬鋅主力較此前一周增加0.7%至24,320元/噸。LME鋅升貼水(0-3)由此前一周的41.75美元/噸回落至36.75美元/噸。鋅礦市場：

2021-12-27 09:44:30 鋅周報鋅價分析華泰期貨

2021年第52周瑞達期貨鋅周報

國內則保持穩中求進的基本態勢，中央經濟工作會議帶來寬鬆利好消息，央行年內第二次全面降準，本次降準 0.5 個百分點。現貨方面，兩市庫存均續降；由於歐洲天然氣和電力價格暴漲，將從 1 月起關閉其在法國的工廠，因供應擔憂，鋅價周四上漲超 5%；因環保問題，國內供應端恢復受阻，國內外因能源問題呈供應縮減的趨勢。盡管目前處於下遊需求淡季，短期仍將支撐價格震蕩偏強。現貨上整體出貨氛圍較爲濃厚，貿易商畏高觀望爲主，下遊需求不佳。

2021-12-27 09:08:05 鋅周報鋅價分析瑞達期貨

2021年第52周銅冠金源期貨鋅周報：歐洲能源問題支撐鋅價表現偏強

整體看，年底國內上下遊各環節結算清庫存，供需維持緊平衡，市場炒作的核心仍圍繞歐洲能源問題。目前該問題進一步被政治化，短期不確定性增加，不過高昂的跨地區價差或帶動全球其他地區天然氣供應補給。短期仍需關注歐洲電價變化，在電價尚未出現大幅下挫前，鋅價仍表現偏強。

2021-12-27 09:08:02 鋅周報鋅價分析銅冠金源期貨

2021年第52周國聯期貨鋅周報

海外減產預期再襲，偏強運行或將延續1.市場表現本周滬鋅呈現震蕩上漲的走勢，滬鋅2202合約收於24320元，周上漲130元。技術上，滬鋅均線開始出現多頭排列，日k線來到5日均線上方，短期走

2021-12-26 23:06:38 鋅周報鋅價分析國聯期貨

2021年第52周中財期貨鋅周報：滬鋅震蕩偏強

現貨庫存方面，截止到 12 月 23 日全國鋅錠社會庫存爲 11.01萬噸，環比上周四下降 0.47 萬噸。進口鋅精礦加工費爲 80 美元/噸，持平，國產礦加工費 4150 元/噸，持平。基本面上來看，國內由於湖南花垣地區檢修以及陝西地區減產，12 月產量或不及預期，歐洲電價高企的問題仍然嚴峻，影響冶煉廠開工，還是一個最大的風險點。目前需求保持穩定。預計滬鋅震蕩偏強，操作上建議做多。

2021-12-26 19:07:59 鋅周報鋅價分析中財期貨

天風期貨鋅周報：海外能源起舞國內供需將息

海外能源起舞國內供需將息觀點小結短期來看，國內基本面基本恢復平靜，礦的約束導致冶煉增量受到限制，而同時消費的疲弱導致庫存的拐點或即將到來。但倫鋅受到歐洲地區電價的影響依然較爲顯著。參考鋁價，可以看出在後期連續上漲的階段，鋁價基本錨定煤價的走勢，變成了一個以能源價格定價的品種。目前鋅價也出現了類似的情況，只不過錨定的是海外的能源價格以及電價。並且海外能源價格偏向市場化而非宏

2021-12-21 17:44:01 天風期貨鋅周報鋅價分析

2022美爾雅期貨年鋅年報：供應波瀾漸漸歸於平靜

總的來說，我們對於 2022 年滬鋅價格的基礎走勢判斷是：最終的r價格重心會降低至當前價格重心之下。具體到時段趨勢，我們認爲可能r會是先揚後抑，中間的過度節點大概爲一季度末至二季度中，滬鋅的價r格區間預計爲 20000-25000 元/噸。宏觀層面，2022 年美聯儲加息是大概率事件，加息時點預期應在r一季度後，屆時流動性縮緊，金屬或將承壓。供給層面，我們認爲明年的核心主題應當是“緩解”，鋅礦繼續

2021-12-21 16:04:50 鋅周報鋅價分析美爾雅期貨

2021年第51周美爾雅期貨鋅周報

鋅周報-20211220.pdf宏觀：本周四，美聯儲宣布利率決議，維持0%-0.25%政策利率不變，從明年1月起將縮減購債速度由150億美元/月加快至r300億美元/月。表態偏鷹派，但與市場前期預期一致。基本面：原料偏緊格局不改，SMM最新鋅精礦周度加工費，國產礦報3850元/噸，進口礦報80美元/噸，與上周持平。根據rILZSG，10月全球鋅精礦產量爲 111.08萬噸，同比下降0.86%，恢

2021-12-20 18:04:16 鋅周報鋅價分析美爾雅期貨

2021年第51周建信期貨鋅周報

海外政策風險已經落地，美國貨幣政策收緊的趨勢已經形成，中長期內美元流動性的收縮將對有色金屬的壓制難以解除，隨着市場逐步消化議息會議後的預期差，後續市場博弈的焦點將聚集

2021-12-20 10:54:13 鋅周報鋅價分析建信期貨

2021年第51周銀河期貨鋅周報：海外能源幹擾保稅庫存轉出口

歐洲天然氣價格目前還是居高不下，NYstar法國Auby工廠預期從1月份開始減產，花旗甚至將全球一季度短缺上調至10~17萬噸，在整個有色金屬裏面將鋅處於多配的位置，從歐洲電力價格結構來看，呈現大back的結構，04合約遠低於03合約，01-03相差不大，所以市場預期電力價格從4月份開始緩解。北溪二號二季度才有概率解決，政治博弈還在繼續，法國核電故障導致電力雪上加霜，歐洲能源問題仍然還處於反復幹擾的階段；供應上海外LME最近庫存突增；國內供應也受成本的影響，也有一定程度的縮減，但是lme亞洲區庫存增加較多，保稅庫轉出口抑制外盤；需求上，國內下遊終端需求不佳，剛需逢低採購，漲價後下遊需求明顯走弱

2021-12-20 10:34:49 鋅周報鋅價分析銀河期貨

2021年第51周一德期貨鋅周報

基本面，海外能源問題卷土重來，Nystar公司宣布停止旗下的鋅項目以應對電價成本，海外鋅錠產量預計減少，疊加歐美地區低庫存現狀，鋅的基本面強勢支撐鋅價。國內當前南北方限電影響陸續結束，供應逐漸回暖，但加工費持續的下跌以及電價上漲對於冶煉廠形成的壓力正在增加， 12月鋅錠的供需基本仍處於緊平衡的狀態。消費端，鍍鋅偏強但氧化鋅和壓鑄合金偏弱，初端消費有所改善。

2021-12-20 10:34:45 鋅周報鋅價分析一德期貨

2021年第51周南華期貨鋅周報：供給擔憂仍存鋅價易漲難跌

基本面看，礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC亦維持上周水平。海外方面，Nexa稱此前因抗議活動停產的祕魯鋅礦已恢復生產。不過由於電價高企，Nyrstar上周再度宣布22年1月起對法國鋅廠進行停產維護，市場對於歐洲能源危機擔憂再度助推鋅價上行。國內方面， 12月國內精煉鋅產量預計環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。需求方面，受黑色帶動，鍍鋅管銷售好轉，但鍍鋅構件企業開工或仍受到河北環保問題影響。鋅合金、氧化鋅消費無亮點，其中鋅合金企業開工不排除受疫情影響進一步走低。綜合來看，國內供給端受限，需求預期好轉，基本面向好，而海外方面能源問題短期難解，不排除有冶煉廠進一步宣布減產，預計鋅價短期維持震蕩偏強，區間在23500-24500，同時需警惕疫情問題加重市場避險情緒的潛在風險。

2021-12-20 09:34:40 鋅周報鋅價分析南華期貨

2021年第51周華泰期貨鋅周報

鋅市場變動：截至12月17日當周，倫鋅較此前一周增加2.45%至3,381.00美元/噸，滬鋅主力較此前一周增加3.01%至24,150元/噸。LME鋅升貼水(0-3)由此前一周的24.75美元/噸上升至188.25美元/噸。鋅礦市場

2021-12-20 09:34:15 鋅周報鋅價分析華泰期貨

2021年第51周國信期貨鋅周報：海外減產消息頻繁擾動鋅短期震蕩

鋅精礦方面，祕魯大型Cerro Lindo鋅礦已暫停運營，隨之Las Bambas礦山也即將停產，國內北方部分礦山年末也將進行設備檢修停產，國內外礦端供給在冬季都難有增量。冶煉方面，國內以國產礦爲原材料的精煉鋅尚有比較可觀的利潤，但進口礦的加工利潤已經進入虧損狀態。海外冶煉企業受歐洲電力危機影響，停產、減產情況尚不確定，冶煉端在短期無增長，且海外後期可能仍有減量。

2021-12-20 09:34:12 鋅周報鋅價分析國信期貨

2021年第51周中財期貨鋅周報：滬鋅震蕩偏強

基本面上來看，本周法國 EDF 將關閉其 Chooz 核電站的兩個反應堆至春季，這將加劇歐洲的電力緊缺，這一情況再度對鋅冶煉廠造成影響，Nyrstar 旗下Auby 鋅項目將從 2022 年 1 月第一周開始進行維護，歐洲電的問題仍然嚴峻，前期有影響的冶煉廠會不會延長減產時間，還是一個最大的風險點。目前需求保持穩定。預計滬鋅震蕩偏強，操作上建議做多。

2021-12-20 09:05:40 鋅周報鋅價分析中財期貨

2021年第51周銅冠金源期貨鋅周報：鋅價下方強支撐但追高需謹慎

整體看，國內維持供需兩弱，鋅價走勢更多受宏觀及海外驅動。美聯儲偏鷹消息落地，市場情緒修復，但疫情形勢嚴峻，增加市場對經濟復蘇擔憂。新星旗下法國煉廠再度陷入減產，但我們認爲影響相對偏小，鋅價難出現持續上漲。不過，上周LME 交倉已告一段落，利空因素減弱。總的來看，鋅價下方支撐力度較強，但謹慎追高。

2021-12-20 09:05:15 鋅周報鋅價分析銅冠金源期貨

2021年第50周天風期貨鋅周報：供應端仍未走出困局

供應端仍未走出困局觀點小結國內供應端的恢復預期又重新被打破，考慮到廣西地區某冶煉廠環保問題的因素，假設該冶煉廠自宣布之日起停產至月底，或將影響供應量5500噸左右，那麼12月的產量將難以達到53萬噸。即便在消費受到限產和走入淡季的背景下，供過剩的供應也將明顯收窄，庫存累增的拐點或許延遲到來。同時海外的能源問題雖然邊際效應遞減，但依然擾動着市場情緒，短期內社會庫存依然在低

2021-12-14 17:09:59 天風期貨鋅周報鋅價分析

2021年第50周雲晨期貨鋅周報

宏觀方面，中央經濟工作會議提到我國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，要求明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進；預計明年財政政策會保證一定的支出強度。基本面看，隨着湖南和陝西冶煉廠的減產，12月供應增量下調到1.33萬噸；同時近期環保督查再現，廣西大型冶煉廠突傳檢修消息，12月增量存進一步下調的可能。需求端，壓鑄鋅合金企業受疫情及企業年底資金回籠影響，開工略有下降。氧化鋅板塊無亮點，但表現尚平穩。華北地區部分鍍鋅企業表示近期消費邊際好轉，終端採購有趕工跡象。供應量收緊的預期爲鋅價提供支撐。但同時，鋅價反彈帶來的下遊畏高情緒擡升、美國11月CPI數據維持高位引發的加快收緊政策預期，或壓制金屬走勢，鋅價存在回落風險。

2021-12-13 17:43:57 雲晨期貨鋅周報鋅價分析

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