本周滬鋅承壓下行,截至5月11日夜盤收盤,滬鋅主力合約ZN1906報收21105元/噸,周跌幅3.43%。本周滬鋅下跌的主要原因如下:第一是中美貿易磋商風雨不測,原市場預期已經敲定的貿易談判缺再生波折,最新的談判公告已經表明本次磋商沒有達成協議,但是仍會繼續談判,外部宏觀風險性飆升,有色承壓。第二是已經跌至30年低位的LME庫存大幅回升,截至5月10日較最低點回升近4萬噸,使得前期高昂的擠倉情緒得以衝淡。展望後市,鋅錠本月株冶、花垣新增產能逐步復產,鋅市供應過剩的憂慮再現,但國內下遊開工進入旺季,社會庫存去庫存順利,同時代表着隔夜空頭頭寸成本的LME0-3價差也依然維持在100點高位,表明現貨短缺的狀態在短期內依然維持,更重要的是當前外部政經局勢的走向才是主導有色金屬走勢的核心因素,預計五月份鋅價仍在宏觀情緒面的不確定性與長短期基本面的矛盾中寬幅震蕩