基本面上，從美俄及烏克蘭之間的狀態來看，北溪二號的通過短期無法完成，歐洲能源問題預計一季度會維持，高電價以及位於低位的LME庫存依舊給倫鋅帶來支撐。國內鋅精礦方面，據SMM了解，本周國內各地區鋅礦加工費暫時維持不變，且2月份鋅礦加工費談判環比不變，主要原因在於2月進入春節假期，現貨實際交易時間大大縮短，故部分礦山與煉廠2月鋅礦加工費籤約價格直接延續1月，因此加工費仍處於歷史低位水平。精煉鋅方面，據SMM調研，1月精煉鋅預計產量52.1萬噸，環比增加0.77萬噸或環比增加1.51%，同比減少3.92%，增幅較前期預期擴大。SMM預計2022年2月國內精煉鋅產量環比減少3.33萬噸至48.77萬噸，較1月大幅減少，同比去年增加3.5%。需求方面，節後下遊企業逐漸復產，但集中恢復生產可能在2月16日之後，且復產前期預計先以消化成品庫存爲主。若鋅價居於節前的高位區間，終端採購需求亦仍將受到抑制。截至2月7日，SMM七地鋅錠庫存總量爲21.79萬噸，較節前周五（1月28日）增加57400噸，較節前周一（1月24日）增加72600噸。春節假期期間，國內庫存大幅增加，累庫量與去年同期的表現基本一致。
