宏觀面看，歐美加息靴子落地，且美聯儲表態偏鶴，短期海外宏觀壓力減弱。國內政治局會議下，穩地產意願提升，房貸斷供引發的悲觀情緒修復。供應端看，歐洲地區天然氣供應擾動不斷，疊加高溫增加需求，天然氣及電價維持高位，高成本下煉廠復產無望，且存擴大減產可能。國內，原料鋅礦緊缺程度邊際改善，但副產品硫酸價格高位回落，煉廠產量釋放或較爲緩慢，可通過月初煉廠檢修計劃進一步觀察。需求端看，通脹及流動性收緊雙重壓力下，海外需求承壓回落，但總體保持一定的韌性，難以出現斷崖式下跌。國內淡季下消費恢復較爲緩慢，基建板塊受高溫制約，實物訂單量尚未完全顯現，汽車消費在政策刺激下改善較爲明顯，地產端仍是拖累消費的主要板塊，不過政治局保交樓政策下，悲觀預期修復。整體來看，內外宏觀壓力減弱，疊加供應端維持偏緊，低庫存下支撐鋅價反彈，但受制於需求恢復較爲緩慢，且鋅價高位套保需求增加，故對鋅價上方空
