鋅月報-鋅業行情

2020年11月雲晨期貨鋅月報

2020-11-02 17:52:23 雲晨期貨鋅月報鋅價分析

節後滬鎳強勢上漲，主因是印尼罷工事件和甘肅某電解鎳冶煉大廠設備故障等意外擾動引發市場做多情緒升溫。展望年末，11 月開啓的菲律賓雨季和下遊不鏽鋼、新能源汽車消費景氣將令鎳市基本面持續修復，滬鎳漲勢有望延續。進入11 月至明年 3 月爲菲律賓傳統雨季，同時菲律賓國家氣象局在近日表示今年四季度有很大機率會出現拉尼娜現象，屆時鎳礦供應將進一步緊縮，國內鎳礦緊缺的態勢將在年內持續。在缺礦預期下，礦價在鎳礦邊際寬鬆的情況下仍維持上漲，甚至達到去年印尼禁礦令公布時候的高位，部分成本較高的地區如內蒙、遼寧頻頻減產。新能源利好消息不斷。10 月初特斯拉進一步宣布新的高鎳電池或將於年末在柏林的工廠量產，投放進度快於預期，爲未來新能源用鎳帶來想象空間。從政策面來看，10 月 10 日國常會通過《新能源汽車產業發展規劃》，明確了對新能源產業的政策支持和制度保障，進一步提振消費信心。綜上所述，年末滬鎳無論是供給還是需求端均存在利多條件，後續如無宏觀重大利空，在基本面持續修復下滬鎳漲勢有望延續。

2020-10-26 09:01:17 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年10月雲晨期貨鋅月報

2020-10-12 17:17:31 雲晨期貨鋅月報鋅價分析

2020年10月中信建投期貨鉛鋅月度報告

鋅：冬儲需求持續釋放，礦段供應偏緊，TC 加工費持續下滑。消費端節後表現較爲樂觀，基本面邊際轉強。短期的宏觀情緒雖對鋅價有所壓制，但基本面的利好仍可以提供反彈動能，操作上建議逢低做多。鉛：由於供應端壓力開始凸顯，而消費在節後開始逐漸轉弱，基本面整體偏空，短期鉛價震蕩偏弱概率較大。

2020-10-12 10:31:07 鋅月報鋅價分析中信建投期貨

2020年10月建信期貨鋅月報

基本面，在四季度趕工以及冶煉廠到手加工費仍有利的情況下，國內鋅錠供應將繼續保持在高位水平。而需求端缺乏亮點，地產行業將逐步進入平穩發展期，基建的政府性基金支出不足影響下後續增速回升幅度將低於預期，汽車領域消費向好，家電領域在海外疫情影響下其出口回暖持續性存疑，9 月作爲傳統消費旺季，初級消費表現一般，預計 10 月實際消費將低於 9 月，國內社庫大概率會累庫，海外消費也表現疲弱，難有支撐力。因此，預計 10月鋅價重心下移，ZN2011 運行區間[18000，19410]

2020-10-12 09:01:13 鋅月報鋅價分析建信期貨

2020年9月國信期貨鎳鋅月報

八月滬鎳持續拉漲，主因是全球主要經濟體復工復產的加速，疊加菲律賓、印尼疫情蔓延導致的供應端擾動涌現所致。國內缺礦態勢明顯，截至 8 月 14 日國內 10 港口鎳礦庫存僅剩 709 萬溼噸，同比大幅減少 48%，較 7 月中旬亦去庫近 70 萬噸，與市場預期的鎳礦累庫出現大幅背離，考慮到菲律賓、印尼疫情再度爆發的隱憂，國內礦緊張的程度恐短期難以緩解。不鏽鋼消費有望持續景氣，從三季度排產的情況來看，新增產能的不斷釋放以及包括太鋼在內的不鏽鋼企業檢修完畢，8 月以後產量有望持續增加。新能源概念再成熱點，7 月份新能源汽車銷量環比大幅增加，實現今年以來首次實現同比正增長，指向上遊硫酸鎳需求復蘇，截至 7 月底硫酸鎳已連續 3 個月去庫，目前電池級硫酸鎳庫存幾近見底，預計未來增產可能性較大。綜上所述，隨着菲律賓疫情的再次爆發引起的缺礦隱憂以及資本對新能源概念的再度熱捧，預計鎳價短中期仍將偏強震蕩運行。

2020-09-08 12:42:12 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年9月美爾雅期貨鋅月報

外礦復蘇節奏不及市場預期，礦端擾動對鋅價將形成較強支撐。未來TC上行雖仍有一定預期，但當前的TC水平並不足以激勵鋅冶煉端產量出現大幅提升。短期鍍鋅消費因環保檢查而受到影響，庫存去化速度有所放緩，這削弱了市場對消費向好預期的提振力度，但國內復蘇趨勢仍在延續，目前鋅需求的改善主要源於基建處於上升期並與房地產韌性形成疊加，基建項目在三季度後期大概率將進入兌現階段，地產投資對鋅消費也將形成重要支撐。但外需復蘇仍顯遲緩，LME相對較高的庫存水平對鋅價修復將形成一定壓制。

2020-09-08 10:55:03 鋅月報鋅價分析美爾雅期貨

2020年9月建信期貨鋅月報

美國大選不確定性、兩黨關於新一輪政策刺激僵持、美國新冠疫情嚴峻程度居高不下，均打壓美國經濟復蘇前景，同時施壓美元走勢，在美元打破震蕩區間後預計美元將進一步尋底。中國 9 月經濟活動恢復，經濟復蘇進程將加快，人民幣升值趨勢持續，但在連續三個月升值後預計 9 月人民幣升值幅度將放緩。基本面上，鋅礦供應逐漸恢復，國內冶煉廠困境解除，未來鋅錠供應將恢復，海外冶煉廠生產平穩，預計鋅錠供應環比小幅變動。需求端看好 9 月旺季消費，終端工程項目開工恢復，海外需求增量有限。整體判斷，預計 9 月滬鋅主力運行區間在[19900,20650]

2020-09-05 09:00:48 鋅月報鋅價分析建信期貨

2020年9月大越期貨鋅月報

2020 年 8 月受宏觀經濟表現好轉，同時基本面需求上升，供應短缺，技術面多頭趨勢表現良好，等利多因素影響，鋅價走勢較強。2020 年 9 月隨着傳統消費旺季來臨，需求很大程度上有增無減，又將利多鋅價。那麼 2020 年 9 月鋅價或將繼續震蕩走高，區間 19000—21000。

2020-09-05 09:00:42 鋅月報鋅價分析大越期貨

2020年8月國信期貨鎳鋅月報

八月滬鎳持續拉漲，主因是全球主要經濟體復工復產的加速，疊加菲律賓、印尼疫情蔓延導致的供應端擾動涌現所致。國內缺礦態勢明顯，截至 8 月 14 日國內 10 港口鎳礦庫存僅剩 709 萬溼噸，同比大幅減少 48%，較 7 月中旬亦去庫近 70 萬噸，與市場預期的鎳礦累庫出現大幅背離，考慮到菲律賓、印尼疫情再度爆發的隱憂，國內礦緊張的程度恐短期難以緩解。不鏽鋼消費有望持續景氣，從三季度排產的情況來看，新增產能的不斷釋放以及包括太鋼在內的不鏽鋼企業檢修完畢，8 月以後產量有望持續增加。新能源概念再成熱點，7 月份新能源汽車銷量環比大幅增加，實現今年以來首次實現同比正增長，指向上遊硫酸鎳需求復蘇，截至 7 月底硫酸鎳已連續 3 個月去庫，目前電池級硫酸鎳庫存幾近見底，預計未來增產可能性較大。綜上所述，隨着菲律賓疫情的再次爆發引起的缺礦隱憂以及資本對新能源概念的再度熱捧，預計鎳價短中期仍將偏強震蕩運行。

2020-08-24 09:31:43 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年8月建信期貨鋅月報

鋅礦供應逐漸恢復，國內冶煉廠困境解除，未來鋅錠供應將恢復，海外冶煉廠生產平穩，預計鋅錠供應環比增加而同比持平。需求端中國基建及房地產仍將支撐鍍鋅消費，隨着南方雨季結束，終端工程項目開工恢復，看好國內消費，海外仍處於恢復期。整體判斷，預計 8 月滬鋅主力運行區間在[18300,19400]

2020-08-04 09:31:18 鋅月報鋅價分析建信期貨

7月27日國信期貨鎳鋅月報

7 月份，全球宏觀局勢的風雲變幻主導了滬鎳走出“過山車”式的行情，而月末特斯拉給供應商的電話會議上暗示電池級鎳未來短缺的信息更是引爆市場做多的熱情。從新能源來看，2020 年因疫情持續蔓延導致全球性的行業萎縮，其中佔據半壁江山的中國市場上半年新能源汽車產銷同比分別下降 36.5%和37.4%。在整體下滑的趨勢下，新能源汽車對鎳市的有效需求拉動力有限，預計中國全年電池級硫酸鎳的需求僅爲 4 萬金屬噸左右，以當前硫酸鎳的產能來看完全足以應付全年需求，更遑論隨時可供使用的鎳豆庫存和即將到來的印尼 HPAL產能。預計在短期做多情緒降溫後，鎳市的焦點仍將回歸不鏽鋼-鎳產業鏈，而三季度印尼鎳鐵增量的釋放和進口量的逐步充裕將使得 8 月份鎳基本面仍偏弱。

2020-07-27 09:01:27 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年國信期貨鎳鋅半年報

2020 年上半年，疫情成爲影響鎳價的主導因素，滬鎳走出探底回升的過山車行情。展望下半年，隨着東南亞的復工復產，菲律賓礦的陸續到港，國內鎳礦將由緊缺轉爲寬鬆。鎳鐵方面，印尼新增鎳鐵產線進度快於預期，累計產量有望在三季度超過中國，以彌補國內因缺乏印尼礦而造成的缺口。而消費端因海外疫情的不確定和鋼廠利潤影響下可能在下半年偏弱。綜上，下半年鎳價或在基本面轉弱和成本支撐下震蕩偏弱，主要波動區間 95000 元/噸-105000 元/噸。

2020-06-29 09:01:32 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年6月大越期貨鋅月報

2020 年 6 月鋅價受宏觀經濟表現糟糕，受基本面供應壓力再次增大，低庫存拐點已經來臨，對鋅價的新一輪壓力或將體現。2020 年 6 月隨着冶煉利潤維持高點、套保熱度不減，國內庫存保持穩高位、現貨升水縮小、供應壓力再次體現，礦端壓力長期存在，種種因素顯示鋅價在 2020 年 6 月將衝高回落，預計區間 17000 —15000。

2020-06-06 09:00:58 鋅月報鋅價分析大越期貨

2020年6月建信期貨鋅月報

基本面，礦 TC 持續走平，供應局面正由緊轉緩，但短期低到手 TC 以及未來礦供應轉寬鬆將令冶煉廠短期檢修增加，預計供應端無明顯壓力。終端消費除汽車邊際回暖，其他板塊仍缺乏想象空間，海外消費在歐盟經濟恢復推動下將回暖，但由於其體量較小，整體判斷鋅消費回升的空間有限，預計 ZN2008 震蕩偏弱，運行區間[15500,17200]

2020-06-02 15:31:21 鋅月報鋅價分析建信期貨

2020年6月雲晨期貨鉛鋅月報

2020-06-01 17:29:51 雲晨期貨鋅月報鉛月報鋅價分析鉛價分析

2020年5月國信期貨鎳鋅月報

展望六月份，基本面的好轉或將助推鎳價震蕩反彈。在海外疫情仍存不確定下，原料供給或將維持緊張。國內港口鎳礦庫存持續去庫，截至 5 月 15 日，10港口鎳礦庫存降至 789 萬噸，同比減少 36.59%。缺礦的態勢延燒至鎳鐵端，部分鎳鐵冶煉企業利潤倒掛，檢修、減產增多，4 月份產量同比減少 19.91%，預計 5月國內鎳鐵產量將繼續回落。消費端，在多項政策加持下，國內的經濟復蘇形式好於預期，家電開工率接近滿產，傳統汽車和新能源汽車景氣度均迅速回暖，對鎳下遊不鏽鋼和硫酸鎳均起到提振作用。需求改善下，不鏽鋼價格走強，利潤水平逐漸改善，且鋼廠接單良好，根據鋼廠排產計劃，5、6 月份產量有望持續增加，達到去年同期水平。綜上所述，因東南亞疫情蔓延，我國未來鎳礦供應出現嚴重不確定性，同時下遊不鏽鋼也在消費探底回溫和生產商主動去庫下迎來拐點，短中期內鎳價具備反彈的基礎，主要波動區間 100000 元/噸-110000 元/噸。

2020-05-25 09:02:07 鋅月報鋅價分析國信期貨

2020年5月大越期貨鋅月報

2020 年 5 月鋅價受宏觀經濟表現糟糕，受基本面供應壓力再次增大，低庫存拐點已經來臨，對鋅價的新一輪壓力或將體現。2020 年 5 月隨着冶煉利潤維持高點、套保熱度不減，國內庫存保持穩高位、現貨升水縮小、供應壓力再次體現，礦端壓力長期存在，種種因素顯示鋅價在 2020 年 5 月將衝高回落，預計區間 17000 —15000。

2020-05-10 14:31:57 鋅月報鋅價分析大越期貨

2020年5月建信期貨鋅月報

宏觀面，後疫情時期，市場交易焦點轉移至復工復產以及政策刺激方面，歐美逐步重啓經濟，重啓速度快於預期，而且美國財政貨幣雙刺激政策不斷加碼，財政部二季度預計舉債 3 萬億美元，美聯儲資產負債表將進一步擴張，短期美元流動性充裕將持續。基本面，海外經濟重啓帶來的海運恢復以及鋅價上漲帶來的礦山利潤恢復，都會制約鋅礦 TC 進一步下行空間，不過 5 月的國內鋅礦供應緊張或將導致短期的鋅錠產出受限，而下遊消費基建部門訂單難託底其他部門訂單下滑，國內去庫速度預計將放緩，而海外地區受復工復產推動，LME 庫存預計將重復國內 4 月去庫歷程，基本面內弱外強，滬倫比值預計將回落。整體判斷，宏觀向好託底鋅價，但隨着價格上行供應端壓力或將再度來襲，而需求端內弱外強，整體判斷，鋅價震蕩偏強，ZN2007 運行區間[16000,17400] .

2020-05-09 09:01:54 鋅月報鋅價分析建信期貨

5月8日雲晨期貨鉛鋅月報

2020-05-07 17:39:29 雲晨期貨鋅月報鋅價分析鉛月報鉛價分析

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鋅價			1-1
南海有色鋅價			1-1
上海現貨鋅價			1-1
南儲華南鋅價			1-1
上海華通鋅價			1-1
上海期貨鋅價	收盤:		1-1
LME場內鋅價	--	--	--
LME電子盤鋅價	收盤:($)		1-1
LME官方鋅價	結算:($)		1-1

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