美聯儲暫緩加息、歐央行 釋放鴿派信號，加劇了市場對全球經濟增 長的擔憂，而且 2 月份中國出口低於市場 預期，進一步印證了全球需求的下行。此 外，2 月中國信貸、社融雙雙不及預期， 因此預計短期市場風險偏好將下降。供需 方面，增值稅預期下調短期或令庫存加速 流入市場，包括高企的保稅區庫存，令市 場供給壓力增加，而且旺季的需求預期已 經在 2 月份提前反應，因此，短期銅價調 整的壓力較大，建議滬銅空單繼續持有。 但中長期來看，政府的經濟刺激政策以及 中美貿易談判均有利於市場風險偏好的修 復，而且今年供給端存在不確定性，銅礦 幹擾率大概率提升，加之今年冶煉廠檢 修、停產也較之前頻繁，因此中長期供給 端存在利好，因此對銅價下方空間持謹慎 態度。
