今日滬銅49000下方震蕩整理，因美元指數創兩年來新高，以及市場擔憂政策力度減弱後經濟二次探底的可能。1-3月電網投資完成額累計降幅超20%，較1-2月降幅擴大14個百分點，銅價的進一步上行需要消費的明確復蘇爲指引。現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約上調10元至貼40-升40元/噸，下遊維持剛需採購，倫銅（cash-3M）貼水1.25美元/噸。展望後市，海外銅精礦供應擔憂有所消退，但電解銅供應趨緊的預期仍存。二季度國內冶煉廠將迎來檢修高峯，多家諮詢機構將4月電解銅產量下調7%-8%。庫存方面，3月中旬以來國內庫存拐點顯現，根據規律去庫一般會延續至6月底，考慮到今年基建投資對總需求的託底以及庫存水平整體偏低，電解銅供應趨緊的矛盾將逐漸從盤面上有所體現。截止4/26，上期所注冊倉單126202噸（-2405），周庫存219679噸（-17055），LME庫存195900噸（+1100）。操作上，電解銅存在供應趨緊預期，建議逢低買入，期權策略建議觀望。
