上周鋅價呈現低位反彈走勢，重回萬八一線。宏觀面，因美國 ADP 就業報告、ISM 制造業及服務業 PMI 均不及預期，顯示美國就業及制造業均在不同程度上放緩，周中美元大幅下挫，對鋅價有所提振。同時，近期急跌導致現貨略有緊張，隔月價差擴大，現貨對主力合約升水較大，周中上海地區現貨一度攀升至 450 元/噸左右的高位，帶動期價止跌反彈。隨着鋅錠貨源持續流出，現貨升水加速下滑至 250 元/噸左右，期價漲勢放緩。基本面來看，12 月國產鋅礦加工費維持高位，進口鋅礦加工費進一步明顯擡升，煉廠利潤高企，12 月暫無檢修計劃，預計精煉鋅產量維持 50 萬噸以上的高位，供應壓力不減。目前，下遊鍍鋅版塊市場景氣度尚可，因前期黑色系上漲幅度較大，企業利潤較好。但隨着天氣轉冷及春節的臨近，後期有轉弱跡象。當前，社會庫存仍處小幅去庫化，預計將持續到 12 月底。
