中金財富-鋅業行情

中金財富期貨鋅早評（2022年07月08日）

近期油氣大國挪威行業工人的罷工和俄羅斯逐步削減對歐天然氣供應的消息引發能源短缺憂慮，歐洲天然氣價格在近期再度大漲，冶煉成本支撐仍存。當前海外鋅錠現貨市場十分緊張，LME鋅現貨溢價已飆升到近25年來最高水平，當前LME庫存注銷倉單比例升至80%以上，可提取鋅庫存大約爲全球半天用量。國內方面，加工費持續走低，反映礦山與冶煉廠博弈中，礦山仍佔上風，鋅礦供應仍舊偏緊。基建數據表現亦有所回暖，但滬鋅仍受外圍

2022-07-08 08:51:24 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年07月07日）

歐元區通脹水平再創歷史新高。多項經濟數據表明經濟衰退概率增加，有色金屬全線承壓。盡管國內出臺一系列政策推動基礎設施建設，國內基建數據表現亦有所回暖，但滬鋅仍受外圍宏觀情緒主導。歐洲仍受天然氣價格高企影響，礦山至冶煉廠傳導路徑受阻。冶煉廠停工減產現象依然存在，產能難以得到有效釋放。然而受原油下跌預期影響，能源緊張問題或可緩解。國內供應改善預期下，以及穩增長政策將推動鋅下遊消費穩步增長，相對健康的基本

2022-07-07 08:43:33 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年07月06日）

國內供應的制約仍在於礦原料緊張。後續國內冶煉廠原料有望從國內礦山漸復產及進口礦中得到補充，產量有環比提升預期。但全年來看，海外貢獻的礦增量預計仍不及年初預期，加工費局顯示短期礦原料依舊將維持緊張，成爲供應制約。預期6月鋅錠產量將再度環比及同比下滑。7月基建需求有望落地需，地產仍在探底，需求邊際修復。昨夜由於需求擔憂，商品集體暴跌，倫鋅跌幅近4%，預計滬鋅將出現補跌，短期內波動幅度較大，謹慎操作。

2022-07-06 08:49:31 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年07月05日）

近日歐洲天然氣及電價維持高位，能源端對鋅價支撐不減。LME注銷倉單佔比維持高位，但現貨升水快速回落，且亞洲倉庫庫存增加，擠倉擔憂減緩。國內煉廠檢修及原料緊缺，月度精煉鋅產量環比減少。國內外供給側維持偏緊，但海內外需求側表現不佳，海外需求下滑預期增強，國內初端消費仍遠低於同期水平。整體來看，海外各央行維持加息表態，流動性不斷收緊下經濟衰退進一步驗證，金屬上方依然存壓。當前核心驅動仍在於宏觀面，不過鋅

2022-07-05 08:43:29 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年07月04日）

國內供應的制約仍在於礦原料緊張。後續國內冶煉廠原料有望從國內礦山漸復產及進口礦中得到補充，產量有環比提升預期。但全年來看，海外貢獻的礦增量預計仍不及年初預期，加工費局顯示短期礦原料依舊將維持緊張，成爲供應制約。預期6月鋅錠產量將再度環比及同比下滑。隨着各地復產復工，下遊消費啓動，預計7月初端開工率走高，下遊庫存延續去化，但還需關注國內其他城市疫情政策的方向。7月基建需求有望落地需，地產仍在探底，需

2022-07-04 08:47:07 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年07月01日）

市場對經濟衰退和需求下降的憂慮加劇，滬鋅期價重挫。歐洲升水繼續維持在較高水平，並且注銷倉單比例上升到70%，鋅錠現貨面臨結構性交割壓力，也推動現貨升水一度上漲至200美元/噸以上。暴雨影響已經逐漸緩解，煉廠將逐步恢復正常生產。SMM重新評估該事件影響，並對精煉鋅產量預期做出調整。暴雨影響已經逐漸緩解，煉廠將逐步恢復正常生產。重新評估該事件影響，並對精煉鋅產量預期做出調整。隨着各地復產復工，下遊消費

2022-07-01 08:49:30 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月30日）

在美聯儲6月加息預期走強影響下，有色板塊整體走低，鋅相對抗跌。在美聯儲6月加息預期走強影響下，有色板塊整體走低，鋅相對抗跌。國內鋅精礦產量和進口量均有增加，但國內鋅加工費持續走低，反映冶煉廠與礦山博弈中，國內礦山仍佔據上風，國內礦產資源仍相對緊缺。據SMM數據，上周鍍鋅開工率爲60.01%，環比下降7.93pct；壓鑄鋅合金開工率60.33%，環比增加2.93pct；氧化鋅開工率56.4%，環比減

2022-06-30 08:45:01 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月29日）

高通脹下美聯儲激進加息，而且更多央行追隨美聯儲鷹派加息，引發市場對全球經濟衰退的擔憂加劇，鋅價上周出現補跌行情。流動性寬鬆以及A股大漲下，出現反彈。基本面方面，近期在俄氣減量下，歐洲天然氣價格大漲，歐洲煉廠產量難以提升，國內冶煉廠因礦偏緊，部分煉廠檢修，供給端短期維持偏緊，LME庫存偏低。短期受美聯儲加息影響，市場偏弱和需求雙重壓力加劇市場悲觀情緒發酵。預計鋅價短期內波動幅度較大，謹慎操作。

2022-06-29 08:45:02 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月27日）

能源危機對歐洲精鋅供應的擾動趨弱，但上周俄羅斯突然再次減少北溪一號對歐洲天然氣供應量，歐洲天然氣和電價短期內大漲，因此能源對歐洲精煉鋅供應的擾動前景仍面臨一定的不確定性。國內由於部分煉廠臨時計劃檢修影響，6月精煉鋅產量預計將繼續減少。高利潤驅動下冶煉廠生產積極性較高；不過國內煉廠開始轉入集中檢修期，預計產量將小幅下降。近期鋅價大幅回落，下遊市場交投升溫，不過持貨商對後市悲觀，出貨意願較強；疫情衝擊

2022-06-27 08:47:04 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月24日）

美元走強疊加經濟擔憂，滬鋅重心下移。能源危機對歐洲精鋅供應的擾動趨弱，但上周俄羅斯突然再次減少北溪一號對歐洲天然氣供應量，歐洲天然氣和電價短期內大漲，因此能源對歐洲精煉鋅供應的擾動前景仍面臨一定的不確定性。而國內礦端相對緊缺，6月鋅精礦加工費市場普遍下調50-100元/金屬噸，冶煉廠6月產量預計環比下降。消費方面，本周國內下遊補庫需求增加，加上市場到貨較少，鋅錠庫存延續去庫。考慮到此次的回調更多是

2022-06-24 08:53:11 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月23日）

當前加工費和副產品價格上行帶來的收益已經接近彌補電費成本的增加，歐洲煉廠利潤已經得到修復，歐洲煉廠實際開工率恐怕已經有所上行。國內冶煉廠因礦偏緊，部分煉廠檢修，供給端短期維持偏緊，LME庫存偏低。疫情衝擊尚未完全消退，且消費恢復需要時間，初端企業回暖尚有限，但近期的各項會議和一攬子刺激政策的不斷加碼，基建板塊發力仍可期，地產、汽車及家電也存邊際改善預期。美聯儲加息導致有色金屬整體走弱，市場情緒反

2022-06-23 08:43:35 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月22日）

能源危機對歐洲精鋅供應的擾動趨弱，但上周俄羅斯突然再次減少北溪一號對歐洲天然氣供應量，歐洲天然氣和電價短期內大漲，因此能源對歐洲精煉鋅供應的擾動前景仍面臨一定的不確定性。國內由於部分煉廠臨時計劃檢修影響，6月精煉鋅產量預計將繼續減少。持續的高通脹、以美聯儲爲首的海外央行大力度加息，及俄烏戰爭等，全球經濟預期增速下調，鋅海外消費前景預期轉弱。壓鑄板塊整體偏弱，房地產表現低迷，終端經濟整體上行壓力較大

2022-06-22 08:45:10 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月21日）

在美聯儲6月加息預期走強影響下，有色板塊整體走低，鋅相對抗跌。在美聯儲6月加息預期走強影響下，有色板塊整體走低，鋅相對抗跌。國內鋅精礦產量和進口量均有增加，但國內鋅加工費持續走低，反映冶煉廠與礦山博弈中，國內礦山仍佔據上風，國內礦產資源仍相對緊缺。據SMM數據，上周鍍鋅開工率爲60.01%，環比下降7.93pct；壓鑄鋅合金開工率60.33%，環比增加2.93pct；氧化鋅開工率56.4%，環比減

2022-06-21 08:49:33 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月20日）

當前加工費和副產品價格上行帶來的收益已經接近彌補電費成本的增加，歐洲煉廠利潤已經得到修復，歐洲煉廠實際開工率恐怕已經有所上行。國內冶煉廠因礦偏緊，部分煉廠檢修，供給端短期維持偏緊，LME庫存偏低。疫情衝擊尚未完全消退，且消費恢復需要時間，初端企業回暖尚有限，但近期的各項會議和一攬子刺激政策的不斷加碼，基建板塊發力仍可期，地產、汽車及家電也存邊際改善預期。美聯儲加息導致有色金屬整體走弱，市場情緒反

2022-06-20 08:55:31 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月16日）

歐洲天然氣價格和電價延續小幅回落，不過絕對值仍在高位，歐洲煉廠目前大概處於盈虧平衡附近，能源危機對歐洲精鋅供應的擾動趨弱。國內煉廠由於受到礦端的限制，難以大幅放量。國內需求復蘇從終端傳導至下遊需要時間。國內鋅精礦偏緊使得精煉鋅供應存在剛性，限制下方空間。宏觀壓力較大，全球經濟增長乏力，疊加歐美主要經濟體縮緊的貨幣政策在流動性方面的影響，維持震蕩走勢。

2022-06-16 08:43:38 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月14日）

當前全球礦供應依然偏緊，難言寬鬆，相對劃算的國產礦尤其緊缺。國產礦加工費報3400元/噸，進口礦報220美元/噸，環比上周持平。當礦端依然偏緊，國產礦經濟效益仍然好於進口礦，國產礦供應尤其較爲緊張。2022年5月中國精煉鋅產量爲51.52萬噸，同比降低4.16%，增量較爲可觀，接下來幾個月產量預計同比也可保持正增長，1-5月累計產量248.3萬噸，累計同比降低1.09%。國內需求復蘇從終端傳導至下

2022-06-14 08:51:28 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月13日）

歐洲電價小幅波動後維持高位，而冶煉廠沒有新的復產消息，LME庫存持續去化，歐洲供應端緊缺致東南亞市場出現多次鋅錠轉移。短期供應並不是市場關注焦點，隨着比價回升，貨運好轉，海外缺錠、國內缺礦格局正在好轉。近期TTF價格有所走弱，但是能源博弈仍存，俄羅斯對於不接受盧布結算的買家仍在逐一斷氣，因此能源問題依舊是重要的風險點。需求端看，疫情衝擊尚未完全消退，且消費恢復需要時間，初端企業回暖尚有限，但近期的

2022-06-13 08:49:27 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月10日）

隨着歐洲選擇採用盧布結算的買家增多，短期大面積斷氣風險降低。但近期歐盟就俄羅斯石油禁令達成一致，能源價格波動擔憂再度提振倫鋅走強。國內6月國產礦加工費維持低位，進口礦加工費環比回落，且鋅礦進口窗口短暫開啓後再度關閉，煉廠補充原料時間窗口較短，原料端難言寬鬆，將限制精煉鋅環比增速。國內需求整體復蘇緩慢，開工率環比回升主要爲華東地區疫情後的復產。鍍鋅企業反饋新增訂單有所恢復，但企業開工率擡升較爲緩慢，

2022-06-10 08:55:25 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月09日）

歐洲煉廠暫無新的復產動態，海外供應根本問題並沒有得到改善，一定程度對鋅價有所支撐。國內市場鋅精礦供應仍較緊張，鋅礦價格上漲，加工費下滑。6 月將有更多進口鋅礦到港，緩解礦端供應緊缺，同時副產品硫酸價高，多家冶煉廠完成檢修，精煉鋅後續供給存回暖預期。下遊需求偏弱，產業鏈下遊房地產、汽車、家電制造等4月數據均有下滑，政策支持與市場恢復的合力共同推動下正逐步恢復。短期鋅價存在向上反彈動力，外圍壓力疊加內

2022-06-09 08:45:04 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

中金財富期貨鋅早評（2022年06月08日）

烏東戰局進入關鍵階段，歐美對俄制裁加碼，俄對多國斷氣並未恢復，海外鋅冶煉端擾動尚存，長期來看電價仍會維持在高位。但歐洲步入夏季，多國開設盧布賬戶進行天然氣結算，近期冶煉廠成本壓力有所緩和。國內供應方面，預計2022年5月國內精煉鋅產量環比增加2.18萬噸至51.73萬噸，同比去年增加2.27萬噸或4.58%，雲南地區帶來主要增量。中央提出穩增長政策加快落地，5月制造業 PMI 有所回升，建築業繼續

2022-06-08 08:53:09 鋅早評今日鋅價預測鋅價分析中金財富期貨

品名	均價	漲跌	日期
長江有色鋅價			1-1
南海有色鋅價			1-1
上海現貨鋅價			1-1
南儲華南鋅價			1-1
上海華通鋅價			1-1
上海期貨鋅價	收盤:		1-1
LME場內鋅價	--	--	--
LME電子盤鋅價	收盤:($)		1-1
LME官方鋅價	結算:($)		1-1

中金財富