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南華期貨

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12月3日南華期貨鋅周報

宏觀情緒向上提振鋅價。基本面看,海外鋅礦供應正在有序但緩慢的增加;國內方面,受檢修和限產等因素影響,國內冶煉廠難以恢復正常生產水平,國內鋅錠仍處於供應偏緊的情況,進口窗口則不定時打開,一定程度上緩解國產鋅錠偏緊的局面。消費端持續偏弱,後續消費未見明顯了亮點。目前低庫存對鋅價的支撐在逐步減弱,然想要改變鋅錠低庫存態勢仍需要時間;同時,隨着海外鋅礦供給增加,傳導至鋅錠,中期看,鋅價仍面臨重心下移的風險。操作建議,短期內鋅價或反彈,長線可逢高做空。
2018-12-03 11:30:05 鋅周報 鋅價分析 南華期貨

11月22日南華期貨銅鋁日評

國內進口盈利窗口倒掛,這不僅不利於進口銅的流入還加速了國內冶煉廠手冊出口,國內好銅顯現緊缺跡象。但國內經濟仍然面臨下行壓力,而且中美貿易談判仍然面臨不確定性,預計滬銅運行區間 48500-50000 元/噸,日內操作爲主

11月1日南華期貨銅鋁日評

近期銅下遊消費缺乏亮點,現貨貼水擴大,多重利空重壓下,銅價跌至近一個半月以來的新低。但我們認爲中期選舉以及 ACW 臨近,銅價存在潛在利多,另外,銅價下跌導致精廢價差收窄,前期精銅消費不佳的狀況有可能得到改善,因此建議不宜追空

10月31日南華期貨銅鋁日評

摩擦將增加中國經濟的下行壓力,同時歐元區經濟數據低迷,而美國消費信心數據表現強勁,“美強歐弱”格局下,美元指數再創2018 年年內新高。而且,近期銅下遊消費缺乏亮點,現貨貼水擴大,多重利空重壓下,銅價跌至近一個半月以來的新低。但我們認爲中期選舉以及 ACW 臨近,銅價存在潛在利多,另外,銅價下跌導致精廢價差收窄,前期精銅消費不佳的狀況有可能得到改善,因此建議不宜追空

10月30日南華期貨銅鋁日評

從三季度中國經濟數據來看,經濟整體仍然處於下行態勢,上周人民幣跌至十年新低,而 A 股也在低位徘徊。但決策層集體表態穩信心是個積極的信號,如果股市以及匯率能進一步企穩,那麼市場預期也將逐漸轉好。銅的旺季需求表現並不明顯,國內庫存也是在近日有所累積,但銅價在連續下跌中也是提前反應了需求下滑的預期,因此短期滬銅或將繼續圍繞五萬關口盤旋,建議空寬跨式期權策略持有

10月25日南華期貨銅鋁日評

中國第三季度經濟增長放緩,疊加美沙之間的地緣政治風險升級以及隔夜美股大跌,市場或再陷入悲觀,而且精銅消費部分轉移至廢銅,加之需求旺季不旺,庫存降幅趨緩,國內庫存更是在近日有所累積,因此滬銅短期或難保五萬關口,建議激進者輕倉試空,但遠期銅礦供給存在緊缺的擔憂,建議穩健者謹慎爲宜

10月22日南華期貨銅鋁日評

國家強調加大基建投資,疊加央行降準釋放流動性,宏觀預期轉暖,銅的走勢重回基本面。全球三大交易所庫存已經較 4 月減少將近一半,而且銅在 LME Week 上也和鎳一樣受到追捧,因爲電動汽車對銅的需求前景同樣樂觀,因此銅價短期延續強勢的概率較大,建議滬銅多單持有。期權策略方面,建議持有空寬跨式期權組合

10月18日南華期貨銅鋁日評

國家強調加大基建投資,疊加央行降準釋放流動性,宏觀預期轉暖,銅的走勢重回基本面。全球三大交易所庫存已經較 4 月減少將近一半,而且銅在 LME Week 上也和鎳一樣受到追捧,因爲電動汽車對銅的需求前景同樣樂觀,因此銅價短期延續強勢的概率較大,建議滬銅多單持有。期權策略方面,建議持有空寬跨式期權組合

10月16日南華期貨銅鋁日評

國家強調加大基建投資,疊加央行降準釋放流動性,宏觀預期轉暖,銅的走勢重回基本面。全球三大交易所庫存已經較 4 月減少將近一半,而且銅在 LME Week 上也和鎳一樣受到追捧,因爲電動汽車對銅的需求前景同樣樂觀,因此銅價短期延續強勢的概率較大,建議滬銅多單持有。期權策略方面,建議持有空寬跨式期權組合

10月15日南華期貨銅鋁日評

國家強調加大基建投資,疊加央行降準釋放流動性,宏觀預期轉暖,銅的走勢重回基本面。全球三大交易所庫存已經較 4 月減少將近一半,而且銅在 LME Week 上也和鎳一樣受到追捧,因爲電動汽車對銅的需求前景同樣樂觀,因此銅價短期延續強勢的概率較大,建議滬銅多單持有。期權策略方面,建議持有空寬跨式期權組合

10月9日南華期貨銅鋁日評

發改委強調加大基建補短板力度,疊加央行降準釋放流動性,宏觀預期仍有持續轉好的跡象,而且美國 9 月非農就業數據不及預期也令美元繼續上行的動力有所減弱。同時,國慶期間 LME 銅庫存再降 1.56 萬噸,需求端表現較好,全球交易所庫存下降趨勢仍有望延續,因此建議滬銅多單繼續持有,但市場情緒仍有反復,尤其是新興市場危機有卷土重來的跡象,建議謹慎輕倉爲主。期權策略方面,建議重新介入空寬跨式期權組合

9月26日南華期貨銅鋁日評

中美貿易摩擦塵埃落定,但關稅稅率不及預期,發改委強調加大基礎設施領域補短板力度,疊加國家擬減輕企業壓力,降低企業增值稅及所得稅,宏觀預期有轉暖的跡象。加之全球三大交易所庫存持續下降顯示需求較好,現貨維持高升水,因此建議滬銅多單持有。期權策略方面,鑑於宏觀擾動有減弱跡象,建議選擇做空寬跨式期權策略

9月21日南華期貨銅鋁早評

關稅稅率低於預期,且四季度的基建需求預期樂觀,加之全球三大交易所庫存持續下降顯示需求強勁,滬銅因此大幅反彈,但特朗普還存在對另外 2670 億美元商品加徵關稅的可能,因此貿易摩擦升級可能再次令銅價重返跌勢,且技術上接近 50000 的壓力位,因此建議謹慎爲主,而鑑於現貨需求強勁,建議滬銅正套策略繼續持有

9月18日南華期貨銅鋁日評

全球三大交易所庫存持續下降顯示需求強勁,滬銅已由正向結構逐漸轉向反向結構,但 2000 億美元商品的關稅落地後市場存在衝擊,而且特朗普還存在對另外 2670 億美元商品加徵關稅的可能,因此市場緊張情緒難以緩解,單邊做滬銅容易受擾動,但正套策略安全邊際仍然較高

9月17日南華期貨銅鋁日評

特朗普可能於近期就 2000 億美元商品的關稅做出最後決定,同時還存在對另外2670 億美元商品加徵關稅的可能,因此市場緊張情緒難以緩解。而且近期銅去庫放緩,顯示旺季的需求可能被過度透支,加之技術上壓力位顯現,銅價回調壓力較大,因此建議滬銅輕倉試空

9月14日南華期貨銅鋁日評

美國 8 月 CPI 不及預期,通脹放緩影響美聯儲進一步加息的預期,且歐央行表示歐元區通脹已經趨近於 2%的目標,歐元上漲將進一步施壓美元,支撐銅價。同時,消費旺季下,銅庫存持續下降,疊加現貨貼水下,貿易商接貨增加導致現貨升貼水有回升跡象,對期貨價格有提振作用,操作上,建議滬銅多單持有

9月13日南華期貨銅鋁日評

美國對華 2000 億美元進口商品徵稅已完成聽證會審議流程,落地只差臨門一腳,然市場已在上周提前反應,預計落地後對市場影響有限。我們認爲宏觀的悲觀預期已經在價格上有所反應,然消費旺季下,銅庫存持續下降,對銅價的支撐或將逐漸顯現,操作上,建議多單輕倉持有

9月12日南華期貨銅鋁日評

美國對華 2000 億美元進口商品徵稅已完成聽證會審議流程,落地只差臨門一腳,然市場已在上周提前反應,預計落地後對市場影響有限。我們認爲宏觀的悲觀預期已經在價格上有所反應,然消費旺季下,銅庫存持續下降,對銅價的支撐或將逐漸顯現,操作上,建議多單輕倉持有

9月11日南華期貨銅鋁日評

美國對華 2000 億美元進口商品徵稅已完成聽證會審議流程,落地只差臨門一腳,然市場已在上周提前反應,預計落地後對市場影響有限。我們認爲宏觀的悲觀預期已經在價格上有所反應,然消費旺季下,銅庫存持續下降,對銅價的支撐或將逐漸顯現,建議多單在關稅落地後介入,但也需警惕特朗普對另外 2670 億美元商品加徵關稅,因此建議輕倉爲主

9月7日南華期貨銅鋁日評

美國對華 2000 億美元商品加徵關稅大概率在本周落地,市場恐慌情緒發酵令滬銅一度探底 47040 元/噸。但市場對於此次加徵關稅的預期已經基本“price-in”,只是遲遲未落地令銅價上下兩難。然美國“小非農”ADP 就業不及預期或暗示今晚的非農數據可能令美元承壓,因此建議在貿易戰落地後擇機逢低做多滬銅
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