宏觀面，美元弱勢趨勢將持續，美聯儲在銀行業動蕩之際呵護金融市場穩定，從 6 月開始或將暫停加息，同時美國經濟疲弱，衰退擔憂以及美國核心通脹粘性令美元指數承壓，但近期美銀行業危機與3月下旬相比情況要好轉很多，整體宏觀環境仍有利於鋅價；基本面，原料端供應收緊，國產礦加工費持續在 5000 下方運行，冶煉廠利潤收窄，但冶煉廠除雲南地區限電以及檢修之外，其他地區煉廠仍保持高開工率，供應端壓力難言消失，而需求端旺季特徵不明顯，因地產、基建等項目尚未落地，國內初級消費企業開工率持續下降，然國內經濟復蘇預期不改，五一小長假破紀錄消費和旅行數據顯示彰顯中國經濟韌性，預計後續穩增長政策形成實物量速度將加快，終端消費有望止跌回升，國內社庫在供需雙增預期下去庫速度或將放緩；歐洲天然氣價格持續走弱，海外煉廠供應恢復預期增強，LME 市場隨着庫存小幅累庫，海外現貨緊張情況緩解，整體上基本面對鋅價施壓態勢不改，但考慮到當前國內庫存水平，預計 5 月鋅價將止跌底部弱勢運行。
2023年5月建信期貨鋅月報
