上周滬鋅主力期價上半周震蕩偏弱,周五企穩反彈。
宏觀面看, 美聯儲如期加息 25BP,鮑威爾發言中刪去“持續加息”的表態,暗示加息步入尾聲,美元走勢偏弱。同時,歐美監管介入後,銀行風險風險演變成系統性風險的概率降低。但該類市場引發市場信心缺失,情緒仍存反復的可能性。
基本面看,歐洲煉廠部分復產兌現,後期仍有復產預期,供應邊際增加。國內內外礦加工費環比延續緩慢下降,但煉廠原料庫存同期偏高,當前原料供應及利潤維持較健康,煉廠滿產及推遲檢修意願較強,供應快速增加。需求端看,初端板塊均有不同程度下滑,鍍鋅板企業因鋼材持續下跌,銷售走弱,疊加北方環保預警限制,開工率降幅較大,但環保影響解除及鋼材價格止跌後仍有望恢復;壓鑄鋅合金企業受小五金出口收縮及國內汽配訂單疲軟,開工率下降;氧化鋅南北消費有所分化,北方輪胎訂單一般拖累企業開工。
整體來看,宏觀壓力暫緩,但銀行風險餘波尚存,市場風險偏好未完全修復。產業端看,內外供應壓力均有兌現,但供應增加尚處初期階段,全球顯性庫存維持偏低水平。同時,3 月以來,國內下遊消費逐步改善,剛性及投機性需求尚可,庫存連續兩周大幅下滑。短期看,鋅價有望低位反彈,但受制於偏弱的基本面,上方空間或有限。
策略建議:逢低做多
風險因素:情緒轉向,消費不及預期