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邁科期貨鋅早評(2022年8月5日)

2022年08月05日 09:26:55 邁科期貨

1、嘉能可表示近期在歐洲地區的鋅冶煉廠沒有盈利,減產導致今年產量顯著下降。歐洲地區鋅冶煉產能佔全球鋅產能的約18%,能源危機逐步驗證,鋅市場供應仍面臨較大挑戰。LME鋅價大幅拉漲,盤中漲超7%。

2、盡管鋅價回落,全球經濟前景越來越令人擔憂,尤其是歐洲經濟,但全球精煉鋅市場基本面仍呈現短缺,LME市場鋅現貨對3月合約升水升至112美元/噸。加總LME 和上海期貨交易所的交易所庫存繼續走低,從 6 月底的22萬噸降到7月底的17.4萬噸,相當於全球約4天的精鋅消費量。同期,7月海外貿易溢價維持高位,歐洲現貨升水約爲 450 美元/噸,美國溢價約772-992 美元/噸(35-45 美分/磅)左右亦作證精煉鋅基本面良好。

3、根據海關的數據,國內1-6月累計進口精鋅僅4.9萬噸,累計同比大幅下降81.8%。從進口盈虧的情況來看,上半年鋅進口虧損在4月創下5000元/噸的歷史高值,疊加疫情擾動和需求下降,以及去年的高基數,精煉鋅進口同比大幅下降。1-6月累計出口6萬噸,同比大增1744%。其中5月份出口3.6萬,是自 2007年以來的最高月度數據,2.6萬噸運往臺灣,0.7萬噸運往新加坡,均爲LME倉庫的所在地,基本判斷精煉鋅出口與內外套利有關,對歐洲精煉鋅緊缺局面緩解力度不足。

4、國內方面,昨日SMM發布7月國內精煉鋅產量爲47.59萬噸,環比再次下降1.26萬噸,1-7月累計產量344.7萬噸,累計同比減少2.44%,下降幅度超出預期。產量下降的原因主要在於內蒙古、甘肅、湖南、廣西部分聯產減產或者控產運行。盡管進口礦逐步流入補給,但硫酸價格暴跌侵蝕煉廠利潤,影響煉廠開工率。

5、總結:鋅錠產出超預期縮減,結合海外能源矛盾短期內難以得到解決,鋅屬於有色板塊中基本面相對良好的品種。鋅價下跌主要也是跟隨宏觀經濟以及整個有色板塊波動爲主。在美聯儲政策的相對空窗期,以及有跡象表明刺激措施開始對中國經濟產生積極影響的提振下,鋅市場表現出了相對抗跌以及價格的彈性。後期來看,宏觀壓力難言扭轉,鋅價大幅拉漲的持續性可能不足,建議持續關注基本面良好帶來的結構性交易機會。今日24300-24800元/噸。

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