上周滬鋅主力 Zn2208 合約期價補跌，大幅回落。宏觀面看，美國 6月 CPI、PPI 均超預期，通脹壓力較大，激進加息預期增強，有色承壓。周五美聯儲官員對激進加息降溫，擔憂情緒緩解。國內經濟修復中，房地產表現仍偏弱。近期多地疫情反復及房貸斷供事件增多，影響市場信心。
基本面變化相對有限，歐洲地區天然氣供應擾動因素較多，北溪 1 號進入年度檢修，歐洲擔憂延長檢修周期，將進一步加劇天然氣補庫，目前歐洲天然氣及電價均回升至 3 月高位，檢修煉廠復產概率走低，短期供需缺口仍難緩解。國內煉廠因利潤下滑、天氣因素導致的意外減產較多，月度產量不及預期，供應仍呈現趨緊態勢。下遊消費看仍偏弱，因終端消費低迷，鍍鋅企業開工率延續回落；壓鑄鋅合金企業成品庫存高企，倒逼部門企業停產；鋅價下跌，導致此前高價購買原料的氧化鋅企業虧損，開工率下調，此外，近期高溫下多省限電，對企業生產也構成一定幹擾。整體來看，美聯儲大幅加息的擔憂有所降溫，商品上方壓力減弱，而國內疫情反復及房貸斷供仍影響市場信心。就鋅市看，維持供需雙弱的基本面格局。短期宏觀悲觀情緒宣泄後，鋅價有望企穩震蕩，但當前下遊消費恢復低於預期，難以支撐鋅價大幅反彈，預計鋅價震蕩運行。
2022年第29周銅冠金源期貨鋅周報
