鋅：
本周鋅價維持震蕩盤整態勢，截至1月4日夜盤收盤，滬鋅主力合約ZN1902報收20465元/噸，周跌幅2.08%。作爲2018最爲弱勢的有色品種，宏觀層面依舊是主導鋅價的核心因素，而本周美國副貿易代表格裏什率領美方工作組訪華，或能一定程度提振鋅價。從基本面上來看，鋅價主要的矛盾仍舊是海外礦山供應預期與現貨短缺的博弈。目前來看，看多的情緒佔上風：第一，上遊冶煉廠因前期鋅價連續下挫惜售情緒濃厚，而且持續的環保高壓也讓其開工率屢創低位。第二，世界最大的鉛鋅冶煉公司Nyrstar因爲負債累累在近期傳出破產重組的消息，令市場再度產生缺貨預期。後市來看，鋅價海外鋅礦供給提速與國內冶煉產能是否能如期釋放的僵持局面或在2019年初將持續延續，目前已知的利多因素偏短期，長線來看鋅市還是以偏空爲主。
鎳：
截至1月4日夜盤收盤，滬鎳主力合約NI1905報90890元/噸，周漲幅2.13%。鎳價近期延續2018年震蕩偏弱的走勢，其主要原因是：一方面，近期爆出的華爲黑天鵝事件爲中美宏觀局勢再添陰霾，避險情緒飆升；另一方面，華友、青山、住友金屬等國內外金屬巨頭紛紛加入HPAL戰局，令硫酸鎳結構性短缺的預期受到擾動。展望後市，隨着全球礦企對於鎳礦及二級鎳的資本支出大幅增加，鎳供應在未來幾年的預期或需重新修正，而下遊不鏽鋼消費的持續疲態也在逐步抵消處於萌芽階段的新能源汽車對鎳價的支撐，鎳價重心在未來將呈逐步下沉的態勢，但需注意到當前鎳庫存處四年低位，滬鎳現貨基差也持續半個月處於歷史高位，可能存在超跌，預計2019年初鎳將在80000元/噸-95000元/噸寬幅震蕩，操作建議觀望。
1月7日國信期貨鋅鎳周報
