宏觀：俄烏間仍在激戰，戰場主要集中於烏東地區，俄烏間有陷入長期拉鋸的可能。國內寬鬆不及預期，4月15日，央行表r 示全面降準0.25個百分點，並且部分符合條件的銀行額外多降0.25個百分點，央行表示此次降準共計釋放長期資金約5300r 億元。 市場前期預期降準0.5個百分點，寬鬆不及預期。
基本面：根據SMM，周度國產礦加工費報3650元/噸，環比持平。進口礦報200美元/噸，環比再增加20美元/噸。進口礦加工r 費春節以來連續攀升，國產礦供應仍然緊張，進口礦明顯較國產礦寬鬆。精鋅供需基本面近期變化不大，仍然是外強內弱r 。海外，俄烏戰爭拓寬和加深了歐洲能源危機的持續區間和程度，歐洲天然氣和電價長期處在絕對高位，持續限制歐洲地r 區冶煉廠的精鋅供應，海外景氣消費延續，供應缺口無法收窄。國內精鋅供應較海外明顯寬鬆，下遊消費疲軟，疊加國內r 疫情的影響，旺季不旺，庫存高企，已累積至近年來的絕對高位。不過，穩增長預期下，下遊消費後續存回暖預期，待基r 建發力，實物工作量落地。
策略：歐洲地區精鋅供給持續緊張，LME鋅庫存注銷倉單佔比高達60.27%。託克集團爲彌補自身歐洲煉廠的減產量，從LMEr 倉庫中大規模提貨爲客戶發貨，致使LME庫存連續半個月快速去庫，每日去庫量均在2000噸以上，這爲當前兩市高鋅價提r 供了強有力的支撐。不過，國內基本面偏弱，與目前的高位鋅價並不匹配，掣肘滬鋅高位繼續突破，上有壓力下有支撐下，r 預計本周鋅價圍繞28100附近高位震蕩。近期鋅價波動加劇，海外存擠倉風險，注意風險管理。
2022年第16周美爾雅期貨鋅周報
