宏觀：國內方面，央行降準如期而至但幅度不及預期，降息預期落空。海外方面，伊拉克石油部長表示，歐佩克承諾提供石油供應，以填補任何原油短缺。
供給：供給：海外鋅錠依舊緊缺，歐洲地區現貨升水在440-500附近；國內方面，預計精煉鋅產量將環比增加，但受制於冶煉利潤和礦端供給，增量有限。成本：海外天然氣價格回落，成本支撐邊際走弱。
需求：鍍鋅方面，出口訂單緊俏，但運輸受阻，企業以消化訂單爲主。鋅合金方面，高鋅價疊加疫情抑制需求，以消耗庫存爲主。氧化鋅方面，開工率企穩回升，但仍只有50%附近。
庫存：截至4月15日，SMM七地鋅錠庫存總量爲28.41萬噸，較上周五增加6100噸；保稅區鋅錠庫存爲1.4萬噸，較上周持平；上期所鋅錠庫存較上周增2845噸至17.94噸，LME鋅庫存減8075噸至11.56噸。
觀點：上周鋅價衝高回落，主因LME注銷倉單激增，後伴隨可用庫存比值回升，盤面投機情緒冷卻鋅價回落。宏觀方面，內外政策分化，短期看海外需求仍有韌性，緊縮的貨幣政策傳達至實體經濟尚需時間；長期看，國內基建端對於鋅需求的拉動能否抵消海外需求放緩成爲關鍵。基本面，如季報所提目前維持海外缺錠，國內缺礦格局。預計在冶煉端利潤限制以及礦端原料限制下，國內產量難有大增。需求方面，從微觀數據看，下遊開工率上周均有回升，表明疫情負面影響正在邊際好轉。預計，隨着上海地區白名單企業（如大量車企）逐步復工，精煉鋅下遊開工將繼續維持回升。此外，當前國內疫情或對鋅錠出口造成影響，當前歐美地區對來自亞洲的鋅錠出口需求較大，如中國地區出口在疫情影響下放緩，海外缺錠的情況將很難緩解，全球供給偏緊的局面將對鋅價提供有力支撐。綜上，預計短期內鋅價將繼續維持高位，下方空間有限，多單可繼續持有。
2022年第16周南華期貨鋅周報
