供給：天然氣盧布結算問題使得歐洲主要國家陷入兩難境地，是保持對俄羅斯的政治制裁還是屈服於國內經濟需要，歐洲主要國家短期難以取舍，且不論何種選擇都壓力巨大。目前來看，歐洲能源供給形勢並不樂觀，天然氣仍然是支撐外盤鋅價的重要因素。國內方面，上海疫情嚴重，各地疫情均有反復，物流運輸受限，上下遊均面臨原材料短缺，成品積壓問題。
需求：短期國內受疫情影響較大，下遊需求低迷，但是下遊原材料庫存偏低，在疫情好轉後或有補庫需求。政策端，國內在二季度大概率加大政策刺激力度，各地地產政策鬆綁，市場對後期需求偏樂觀。另外，由於俄烏戰爭，導致板材類出口利潤增加，促進鍍鋅板出口。短期需求整體偏弱，但中線樂觀。庫存：LME庫存持續下滑，託克等公司正在將LME亞洲庫存轉移至現貨市場以解決公司供應短缺問題。低庫存、去庫速度加快，可能帶來多頭逼倉的問題。
結論：歐洲天然氣供給形勢嚴峻，是支撐鋅價的關鍵因素，需要重點跟蹤相關消息。國內短期屬於供需兩弱的狀態，上海疫情預估持續到5月，其他地區疫情也有反復，中央雖然下達文件要暢通物流貨運，但是現實中跨省物流還是不暢。商品流通盤減少，波動率上升。對鋅來說，短期外盤主導價格走勢，國內後期補庫預期也支撐短線價格。鋅價短期基本面偏強，套保企業注意防範外盤多頭逼倉風險。交易：短線偏多，逢回調短線買入。
風險點：貨幣政策收緊過快、海外減產超預期、國內疫情持續時間過久。
2022年第16周國信期貨鋅周報
