周一滬鋅主力2205合約日內先抑後揚，夜間延續上行，收至25680元/噸，漲幅達1.24%。倫鋅延續震蕩上行，收至3918.5美元/噸，漲幅達2.42%。現貨市場：上海0#鋅主流成交於25270~25370元/噸，0#鋅普通對2204合約報貼水30~10元/噸。由於疫情影響，下遊企業零單接貨意願極差，而部分貿易商由於核酸等問題，居家辦公或停止業務，市場交投清淡。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲必要時將單次加息超過25個基點。澤連斯基警告說，如果與俄羅斯正在進行的停火談判失敗，將會引發世界大戰。海關數據發布，1~2月，精煉鋅進口2.05萬噸，累計同比下降76.52%。合計出口精煉鋅1.093萬噸， 2月淨進口0.52萬噸。紫金礦業：2021年礦產鋅（鉛）43.4萬噸，同比增長14.86%。截至本周一SMM七地鋅錠庫存總量爲27.69萬噸，較上周五增加700噸。昨日LME庫存減350噸至142975噸。
基本面看，Nyrstar重啓法國Auby鋅冶煉廠，但強調高電價仍阻礙煉廠滿產，後期關注其他煉廠是否跟進復產。短期俄烏局勢仍反復，疊加歐洲仍處採暖季尾部階段，歐洲各國電價拐點未至，對鋅價仍有託底支撐。國內供應端延續修復態勢，當前原料仍顯偏緊且疫情導致物流受限，煉廠存原料保障受阻而意外減產的可能。需求端，疫情導致下遊運輸及終端施工受限，倒逼部分初端企業減產，終端向好預期或再度延後兌現。
整體來看，俄烏局勢仍顯反復，國內穩增長基調延續。海外煉廠重啓但生產仍受限，國內供應延續修復，疫情拖累需求表現，但社庫拐點臨近，剛需尚存。目前海外能源問題仍託底鋅價，且國內需求向好預期支撐邏輯未變，短期受疫情擾動略有拖累，但後期隨着疫情影響邊際減弱，鋅價仍有望重回漲勢。
操作建議：逢低做多
