行情邏輯：歐洲能源和電力價格回落，歐洲國家開始計劃對能源進行補貼，供應端預期修復，需求端價格回落後略有修復，但是疫情同樣對需求端產生影響，目前供需兩弱，以成本定價爲驅動。
供給端：
1、歐洲國家開始計劃對能源進行補貼，供應端預期修復，法國Auby的復產，意義層面的影響大於實際的影響，但是目前歐洲採暖季即將結束，能源需求下滑；2、由於國內多地疫情爆發，貨物流通不暢，個別原料緊張的煉廠進一步壓縮產量，減產月內約1000噸，但是整體仍然是增長的；3、加工費目前國產礦弱勢，維持在3500~4100左右，基本持平；進口礦加工費環比漲25美元至165美元/噸；4、從庫存的角度看，目前海外庫存較低，國內庫存已經高於同期水平，抑制國內跟漲情緒。
需求端：目前鍍鋅開工率回升較爲樂觀，但是產量低於去年同期；氧化鋅和壓鑄合金回復較好。價格經歷過衝高回落後，下遊採購意願明顯回升，本周社會庫存開始有效去化，現貨報價也出現了回升，但國內疫情加劇了消費的疲弱，導致目前需求整體弱勢； 矛盾：供需兩弱，沒有比較明顯的矛盾驅動，成本驅動爲主。供應端由於內外比值不利於進口，而且進口加工費較低導致精煉處於虧損狀態，抑制了國內產能的釋放，運輸問題導致需求地供應減少；需求端目前消費地也受到疫情的影響，尤其是天津、上海等地，地產和基建尚未在微觀層面展現，表現較弱。
預測：震蕩偏弱；
風險點：地域爭端緩解；需求不及預期；
2022年第12周銀河期貨鋅周報
