行情觀點及操作建議
供給：俄烏局勢走向不定，短期對能源影響有所緩解，天然氣價格下行帶動電力價格短期快速下行，但是電價仍然處在高位。法國Auby煉廠復產，但復產原因主要是政府政策支持，目前尚不明確其他煉廠是否會得到同樣的支持。不過需要關注的是，進口鋅精礦加工費快速上行，顯示海外礦端供給趨向寬鬆。國內方面，礦端加工費短期上行，煉廠端目前仍然有利潤。需求：2月份公布的地產數據比較差，但基建數據比較提振市場信心。近期國內再提政策刺激，後期中線需求或有改善。短期國內疫情影響較大，下遊需求低迷，但是下遊原材料庫存偏低，在疫情好轉後或有補庫需求。
庫存：LME庫存短期略微增加，歐洲庫存仍然在低位。國內方面，交易所庫存仍然在增加，社會庫存高位。
結論：鋅內外盤基本面現在都是多空因素交織的狀態，且缺少主導價格走勢的主要因素，短期鋅價維持高位震蕩的概率較高。
交易：暫時觀望，等待基本面趨勢清晰再介入。
風險點：貨幣政策收緊過快、海外減產超預期。
2022年第12周國信期貨鋅周報
