行情邏輯：能源價格暴漲 歐洲電力價格接近前高，成本驅動LME鋅上行，滬鋅跟隨上漲n供給端：
1、主要矛盾在於，俄烏局勢導致歐洲天然氣價格以及電價重新回到高位，市場加劇歐洲鋅冶煉廠減產的預期，倫鋅價格突破震蕩區間，大幅衝高，漲幅偏強；2、2021年全球鋅市場的供應缺口22.14萬噸，12月份精煉鋅產量118.59萬噸，累計1393.56萬噸；3、加工費目前國產礦弱勢，維持在3500~4100左右，基本持平；進口礦加工費環比漲10美元至140美元/噸；4、從庫存的角度看，目前海外庫存較低，國內庫存已經高於同期水平，是目前高價的一個潛在的風險點。
需求端：目前鍍鋅開工率回升較爲樂觀，本周鍍鋅板企業周度開工率達到83.33%，環比持平，高於往年同期；產量目前尚未恢復至高位，但環比也在增加；氧化鋅和壓鑄合金層面表現還是一般。從現貨市場來看，目前下遊企業觀望意願較強，採購情緒一般，現貨升水曇花一現。廣東地區，下遊開工率陸續提升，帶動現貨市場成交好轉，現貨市場貼水略有收窄。天津地區現貨升水持穩，部分華北地區下遊仍未完全復工，預計要在3月初復工，但部分開工企業採購量相較前一周有所增加，消費好轉但供應並未出現擾動。
矛盾：俄烏局勢加劇了市場能源擔憂，短期內歐洲電價仍存在一定不確定性，同時在海外消費仍顯強勁的情況下，外強內弱格局進一步凸顯。目前邏輯在於產業減產邏輯和國內宏觀需求主導，國內由於鋅精礦和精煉鋅依賴於進口，所以內外價差會帶着國內一起往上走，但是國內會弱於海外，關注內外盤反套的機會和爭端緩解能源回落導致鋅價回落的機會。
預測：跟隨能源及外盤高位震蕩；
風險點：地域爭端緩解；需求不及預期；
2022年第10周銀河期貨鋅周報
