基本面變化:
1.供應:
—12月國內精煉鋅產量最終僅爲51萬噸,1月產能恢復預期仍然較弱,預計國內總量維持在51萬噸附近,2月預計再下降約1.1萬噸,湖南、四川部分再生鋅春節停產是主要原因。(偏多)
—節中油價繼續走高,俄烏問題尚未得到明顯緩解,歐洲氣價、電價維持高位,繼續威脅歐洲冶煉產能運行。(中性偏多)
2.消費:
—國內節前累庫較明顯,節後國內鋅錠繼續累庫5.7萬噸,兩周庫存累積增幅58%,相較往年幅度偏高,目前下遊消費尚未恢復,累庫趨勢短期仍將延續。(中性偏空)
3.期貨結構及持倉:
—LME庫存震蕩下行,倫鋅Back結構減弱,滬鋅延續正向排列。(中性)
行情展望及策略:
對鋅而言,貨幣政策收緊帶來的壓制同樣存在,但相較銅影響偏低。基本面上,節中油價繼續走高,俄烏問題尚未得到明顯緩解,歐洲氣價、電價維持高位,繼續威脅歐洲冶煉產能運行,對鋅價形成支撐。但國內節前累庫較明顯,節後國內鋅錠繼續累庫5.7萬噸,兩周庫存累積增幅58%,相較往年幅度偏高,目前下遊消費尚未恢復,累庫趨勢短期仍將延續,價格可能暫呈現爲高位震蕩,關注後續國內累庫及消費兌現情況。