供需兩弱，鋅價震蕩回升
1.市場表現
本周滬鋅呈現先抑後揚的走勢，滬鋅 2203 合約收於 29295 元，周上漲 80 元。
技術上，鋅價位於均線上方，均線波動向上，價格走勢相對較強。
2.影響因素及分析
據安泰科統計，2021 年國內樣本企業共生產鋅精礦 196.9 萬噸，同比增加 1.6%。結合歷史數據對全國鉛鋅精礦產量進行全口徑放大和估算，推測 2021 年全國鋅精礦產量爲 413.6 萬噸，同比增加1.9%，預計 2022 年國內鋅精礦產量同比增加 1.1%至 418.0 萬噸。
SMM 預計 1 月中國精煉鋅產量爲 52.1 萬噸，環比增加 1.51%，同比減少 3.92%。本周，進口鋅精礦加工費 TC 報價爲 80 美元/噸，國內鋅精礦加工費 TC 報價爲 4200 元/噸，加工費長期處於較低水平，表明鋅礦供需始終偏緊。
周五，SMM 七地鋅錠庫存總量爲 16.1 萬噸，較上周五增加 2.7 萬噸，臨近春季假期，國內有色金屬庫存普遍回升。周四，LME 鋅庫存合計 15.7 萬噸，較上周四減少 1.5 萬噸，海外鋅庫存延續下降趨勢。目前歐洲能源價格依舊高企，同時地緣政治衝突或將進一步影響俄羅斯天然氣供應。
周四，俄羅斯和烏克蘭同意各方應繼續遵守烏克蘭東部的停火協議，新一輪會談將於兩周後在柏林舉行。俄烏衝突在宏觀方面對鋅價產生利空影響，但也會影響俄羅斯通向歐洲的天然氣輸送，進而影響歐洲鋅冶煉廠生產，對鋅價產生利多影響。
3.結論及策略
俄羅斯和烏克蘭的衝突引發市場對歐洲能源供應的擔憂，歐洲能源危機大概率仍將持續，在經歷過上一輪能源價格暴漲，鋅冶煉廠大規模減產後，此類消息對鋅價衝擊力度大概率會大幅減輕。目前，低庫存疊加供應擾動，預計鋅價將延續震蕩偏強走勢。（蔣一星）
