上周滬鋅主力期價延續震蕩偏強運行。宏觀面看,國內 12 月份數據仍顯偏弱,穩增長壓力大。不過,央行降息如期而至,寬鬆政策持續兌現,市場樂觀情緒增加。基本面看,國內基本面變化不大,供應端仍受減產及部分企業放假影響,精煉鋅難以放量。初端需求則因春節長假陸續進入放假狀態,企業開工延續下滑,社會庫存也正逐步兌現。不過,受供應放量有限及對年後終端向好預期提振,市場對季節性累庫低於同期觀點較一致。
盡管海外能源問題未進一步發酵,但底部支撐力度仍較強,且周中 LME庫存呈現加速去庫,對鋅價上漲注入動能。整體看,近期宏觀氛圍偏暖疊加海外加速去庫支撐鋅價上漲,然本周美聯儲即將召開利率決議會議,且國內爲節前最後交易周,市場交投情緒及現貨市場均轉淡,或限制鋅價上漲空間,周內或高位區間 24500-25500 元/噸運行。