宏觀：美東時間1月11日周二，鮑威爾就連任美聯儲主席出席聽證會，重申聯儲遏制高通脹的意願，還表示加息和縮表開啓後，美國貨幣政策仍將保持適度寬鬆、而非造成經濟衰退的過度趨緊狀態，符合市場預期，口氣甚至顯鴿派，宏觀風險偏好增強。國內，預計國內一季度將會是貨幣、財政雙寬格局，地產趨於企穩，基建有望發力。
基本面：整體上偏樂觀。首先原料偏緊格局不改，SMM最新鋅精礦周度加工費，國產礦報3750元/噸，進口礦報85美元/噸，與上周持平。國內外冶煉端放量均存在限制，國內煉廠受利潤被大幅擠壓、能耗雙控、環保等因素的制約，供應受限制。海外供應端，核心還是在於歐洲的能源危機，始終掣肘歐洲煉廠的精鋅供應。預期施加於國內外冶煉端的限制，短期內難以看到實質性的緩解。需求方面，海外需求尚可，國內需求存在回暖的預期，貨幣、財政雙寬鬆的格局下，房地產預期趨於企穩，基建預期加速。目前基本面不樂觀的地方在於，現實的需求仍然偏弱，且滬鋅即將進入季節性消費淡季。
策略：鋅基本面整體偏樂觀，國內外供應端持續受限，難以大幅增量。海外在復蘇節奏中，需求尚可，國內需求存探底回暖預期。基本面不樂觀的地方在於現實需求仍然偏弱，且將步入季節性消費淡季。操作上，或可擇機逢低偏多。滬鋅主力價格區間，初步預計在24200-25200之間。
2022年第03周美爾雅期貨鋅周報
