宏觀：國內方面，財政部召開專家座談會強調，2022年要繼續實施積極的財政政策，積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續。海外方面，美聯儲下一次貨幣政策會議將於1月25-26日召開，市場加大對美聯儲3月加息的押注。
供給：礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC小幅下移，冶煉方面，12月SMM中國精煉鋅產量51.33萬噸，環比減少0.62萬噸或環比減少1.2%，同比減少7.26%。據SMM調研，調研來看，1月精煉鋅的主要增量爲文山鋅銦的檢修後復產，以及甘肅煉廠的提產；其餘主要減量是由於湖南地區部分小型冶煉廠計劃於1月中旬前後進入春節停產期。
需求：鍍鋅方面，元旦假期結束疊加鋼材價格上漲，帶動鍍鋅企業開工。鋅合金、氧化鋅方面，春節前備貨帶動開工恢復性增長，預計下周開工或有所下滑。
庫存：截至1月7日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.55萬噸，較上周五上漲5400噸；保稅區鋅錠庫存爲1.51萬噸，較上周五上漲600噸；上期所鋅錠庫存較上周增6419噸至64,336噸，LME鋅庫存減5450至193,875噸。
觀點：上周滬鋅主力合約收於24500元/噸，延續前期漲勢。宏觀方面，市場對美聯儲加息預期走強，不過美指走勢並不強勢，有色板塊承壓有限，不過近期國內外疫情較爲嚴峻，需警惕市場避險情緒擡升影響鋅價走勢。基本面看，近期仍需聚焦歐洲能源問題。周內荷蘭TTF價格價格再度反彈擡升，帶動鋅價上行。周末法國地區歐洲最大鋁廠傳出由於電力成本過高而減產擴大消息，或進一步加深市場對於歐洲地區鋅冶煉廠的減產預期。此外，哈薩克斯坦近期發生暴亂，作爲我國主要的鋅錠進口國，21年1-11月我國從哈薩克斯坦進口的精煉鋅約佔總進口量的46%，若當地政治局勢進一步惡化，恐將影響我國精煉鋅進口。
國內方面，年前下遊弱需求依舊是拖累滬鋅價格潛在風險。近期鋅價之錨仍是在能源價格上，由於歐洲地區能源危機並未徹底解決，市場對海外供給的擔憂仍存，預計短期鋅價將維持高位震蕩，區間在23800-24800，單邊操作建議逢回調輕倉做多，不宜追高，跨品種套利可考慮多鋅空銅。
2022年第02周華期貨鋅周報
