宏觀：國內方面，央行工作會議強調，2022年穩健的貨幣政策要靈活適度。全國財政工作會議強調，2022年積極的財政政策提升效能，更加注重精準、可持續。海外方面，美國上周初請失業金人數意外降至19.8萬人，逼近1969年以來的最低水平，表明盡管爆發新一輪疫情，但勞動力需求仍然強勁。
供給：礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC小幅下移，據Mysteel統計主流港口鋅礦環比減少1萬噸至18.2萬噸。冶煉方面，國內鋅錠產量1月預將環比下降，而歐洲能源問題造成的海外鋅廠減產擔憂並未消散。
需求：鍍鋅方面，臨近年底企業開工下移，同時唐山地區停限產問題延續。鋅合金方面，進入元旦假期，開工下行，以消耗成本品庫存爲主。氧化鋅方面，消費略降，企業生產積極性不高。
庫存：截至12月31日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.01萬噸，與上周五下降4100噸；保稅區鋅錠庫存爲1.45萬噸，與上周持平；上期所鋅錠庫存較上周減4505噸至57,917噸，LME鋅庫存減3650至199,575噸。
觀點：上周滬鋅主力合約收於24125元/噸，環比下降0.8%。宏觀方面，美國上周初請失業金人數超預期下降，反應疫情對美國勞動市場影響有限，市場對於新型變異毒株Omicron較爲樂觀，美指近期持續下行，鋅價上方壓力得到緩解。基本面看，近期仍需聚焦歐洲能源問題。雖然由於美國、澳大利亞在向歐洲運輸天然氣後，歐洲天然氣價格上周大幅下挫，但1月3日荷蘭TTF價格再次走高，單日增幅近20%，因此需警惕歐洲天然氣價格再度發酵，從而帶動刺激鋅價上行。供需方面，國內維持供緊需弱格局不變；海外方面LME0-3基差再次走高，反映現貨近期趨於緊張，基本面短期大概率將繼續維持外強內弱。近期鋅價之錨仍是在能源價格上，由於歐洲地區能源危機並未徹底解決，市場對海外供給的擔憂仍存，預計短期鋅價將維持高位震蕩，區間在23500-24500，建議短期觀望爲主，等待能源問題明朗化。
2022年第01周南華期貨鋅周報
