宏觀：國內方面，央行貨幣政策委員會2021年第四季度例會指出，要穩字當頭、穩中求進，加大跨周期調節力度，與逆周期調節相結合。海外方面，美國總統拜登近兩萬億美元支出法案遇阻，高盛集團火速下調對2022年美國實際GDP增長的預測。
供給：礦端延續偏緊狀態，國產TC低位持平，進口TC亦維持上周水平。冶煉方面，歐洲能源危機引發鋅錠供給擔憂。
需求：鍍鋅方面，淡季疊加北方環保預警，需求難有起色。鋅合金方面，終端需求轉弱，成品壓力增大。氧化鋅方面，整體訂單持穩，部分企業受冬奧影響。
庫存：截至12月24日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.42萬噸，與上周持平；保稅區鋅錠庫存爲1.45萬噸，較上周減少5200噸；上期所鋅錠庫存較上周減5730噸至62,422噸，LME鋅庫存減2300至203,225噸。
觀點：上周滬鋅主力合約收於24320元/噸，環比上漲0.7%。宏觀方面，美國上周初請失業金人數小幅下降至20.5萬人，符合預期，但拜登兩萬億法案遇阻，影響市場對於美國經濟復蘇預期；國內方面，在政策維“穩”基調下，地產需求回升預期走強。基本面看，供給端近期主要聚焦歐洲能源問題。當前歐洲天然氣短問題嚴重，推升西歐多國電解飆升，已有鋅冶煉廠宣布減產。由於能源問題短期難解，市場對於是否會有冶煉廠進一步減產的擔憂始終存在。需求方面，Omicron正在全球範圍內快速傳播，未來是否會對全球需求造成實質影響還有待觀察。國內方面，受淡季及冬奧環保影響，需求逐漸走弱。綜合來看，基本面維持外強內弱，預計短期鋅價在歐洲能源問題幹擾下將維持高位，但淡季需求不佳將對鋅價形成一定制約，此外仍需警惕疫情影響，預計運行區間在23500-24500，可回調逢低做多。
2021年第52周南華期貨鋅周報
