行情邏輯：海內外能源問題引發價格反復向上 需求弱勢打壓價格
需求端：近期需求端表現不溫不冷，下遊逢低採購，剛需採買爲主，跌的多了就買，漲起來了就觀望；近期鋅價上漲後市場接貨意願並不高，鋅錠社庫去庫節奏放緩，上海地區現貨升水回落，廣東、天津現貨貼水幅度繼續擴大，華北地區環保形勢在冬奧會結束之前都會不定期的擾動，對消費形成抑制。
供給端：歐洲天然氣價格目前還是居高不下，NYstar法國Auby工廠預期從1月份開始減產，花旗甚至將全球一季度短缺上調至10~17萬噸，在整個有色金屬裏面將鋅處於多配的位置，從歐洲電力價格結構來看，呈現大back的結構，04合約遠低於03合約，01-03相差不大，所以市場預期電力價格從4月份開始緩解。北溪二號二季度才有概率解決，政治博弈還在繼續，法國核電故障導致電力雪上加霜，歐洲能源問題仍然還處於反復幹擾的階段；供應上海外LME最近庫存突增；國內供應也受成本的影響，也有一定程度的縮減，但是lme亞洲區庫存增加較多，保稅庫轉出口抑制外盤；需求上，國內下遊終端需求不佳，剛需逢低採購，漲價後下遊需求明顯走弱；
預測：近強遠弱，外強內弱，價格區間震蕩（22500,24000）；
風險點：冶煉端進一步減產；
2021年第51周銀河期貨鋅周報
