宏觀：國內方面，中財辦副主任韓文秀等就中央經濟工作會議進行權威解讀，韓文秀指出，“穩”是中央經濟工作會議最爲突出的關鍵詞。海外方面，華爾街分析師認爲，美國11月通脹爆表強化市場對美聯儲2022年加息三次預期。
供給：礦端，北方入冬後的強降溫和暴雪天氣影響，部分礦山已停產，鋅精礦供應仍處於偏緊狀態。Tara礦已部分恢復生產，預計22年上半年產量將受到影響。冶煉廠，12月國內精煉鋅產量環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。
需求：鍍鋅方面，鍍鋅管訂單開工受地產情緒轉暖提振有所增加，但鍍鋅整體情況仍受到河北環保限產影響。鋅合金方面，受寧波疫情影響，個別廠處於停產狀態，影響開工，不過多數廠家仍維持正常生產。氧化鋅方面，消費仍無亮點，整體訂單仍舊相對平穩。
庫存：截至12月10日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.53萬噸，較上周五下降4800噸；保稅區鋅錠庫存爲2.47萬噸，較上周減少600噸；上期所鋅錠庫存較上周減2138噸至67,714噸，LME鋅庫存增11075至164,425噸。
觀點：上周滬鋅主力合約收於23445元/噸，環比上漲0.77%。宏觀方面，中央經濟工作會議體現國內政策以“穩”爲主，近期政策端的鬆動信號，使得地產預期回暖，帶動鋅價反彈。海外方面，由於美國通脹爆表，市場對於美聯儲加息預期走強，美指維持高位運行，對鋅價形成一定壓制，建議關注本周美聯儲FOMC會議。基本面看，加工費維持低位，礦端依舊呈偏緊格局。
海外方面，前期因水位問題停工的Tara礦已部分恢復生產，預計22年上半年產量將受到影響。冶煉廠方面，據SMM統計，12月國內精煉鋅產量環比增加1.33萬噸至53.28萬噸，增量遠不及預期。主要系內蒙、江西等地復產不敵湖南、山西地區檢修及減產。需求方面，鍍鋅板塊受北方環保政策制約預計繼續維持低位，合金板塊則受到寧波疫情影響，氧化鋅方面維持穩定。庫存方面，國內鋅錠庫存延續低位波動，LME鋅錠庫存則開始累庫，建議持續關注LME庫存變化。綜合來看，當前鋅基本面依舊維持供需雙弱，前期地產預期轉暖對鋅價提振有限，預計鋅價短期維持震蕩走勢，區間在23000-23800。
2021年第50周南華期貨鋅周報
