鋅市場變動：截至11月19日當周，倫鋅較此前一周降低1.19%至3,228.00美元/噸，滬鋅主力較此前一周降低1.62%至22,810元/噸。LME鋅升貼水(0-3)由此前一周的9.75美元/噸上升至37.50美元/噸。
鋅礦市場：據百川，當周進口礦加工費運行於 75-85 美元/幹噸。國產鋅精礦加工費平穩運行，整體運行區間在4000-4400元/噸之間，其中內蒙古地區TC平均運行在4100-4300 元，均價4200元；陝西地區TC平均運行在4100-4400元，均價4250元；四川地區運行於4000-4100元，均價4050元；廣西地區運行於4100-4300元，均價4200元；雲南地區運行於4000-4100元，均價4050元；湖南地區價格運行於4300-4400元，均價4350元。
鋅錠庫存變動：11月19日當周，根據SMM訊，國內鋅錠庫存11.31噸，較此前一周下降0.08萬噸。保稅區庫存2.6萬噸，較上周不變。LME鋅庫存較此前一周下降 0.59萬噸至17.79萬噸。
下遊消費：據當周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，60條產線停產檢修，整體開工率爲77.44%；產能利用率爲66.99%，較上周下降0.13%；周產量爲80.58萬噸，較上周減少0.16萬噸；鋼廠庫存量爲50.2萬噸，較上周增加0.32萬噸。在47家彩塗生產企業中，19條產線停產檢修，整體開工率爲82.88%；產能利用率爲61.71%，較上周下降4.3%；周產量爲17.07噸，較上周減少1.19萬噸；鋼廠庫存量爲15.13萬噸，較上周下降0.62萬噸。
據Mysteel監測國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅118.99萬噸周環比降0.27萬噸；彩塗28.33萬噸周環比增0.01萬噸。塗鍍總庫存147.32萬噸周環比降0.26萬噸。
綜合觀點：上周鋅價以震蕩爲主。海外方面，歐洲供氣問題有所緩和，俄羅斯將逐步恢復對歐洲的天然氣供應，各國電價有所回落，此前海外冶煉企業的減產計劃或不及預期。據海外礦端企業三季度數據顯示，礦端產量同比多數下滑。國內基本面上，供應端雲南、四川、 廣西等地區仍受限電幹擾，此前因安全問題停產的呼倫貝爾馳宏已恢復生產，年產能14萬噸。預計隨着年底到來煉廠將加快生產。需求方面，由於河北、山東等地區環保力度趨嚴，新政策限制鋼廠錯峯生產，對鍍鋅企業造成一定影響。此外，近期氧化鋅企業開工處於低位，預計消費難有較大起色。庫存方面，鋅錠三地社會庫存較上周小幅去庫。價格方面，基本面趨向供鬆需弱格局，單邊上建議可以逢高布局空單。
策略：單邊：謹慎看空。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3.國內能耗雙控政策
2021年第47周華泰期貨鋅周報
