鋅市場變動：截至11月5日當周，倫鋅較此前一周下降5.18%至3,221.50美元/噸，滬鋅主力較此前一周下降2.7%至22,835元/噸。LME鋅升貼水(0-3)由此前一周的68.75美元/噸下降至45.00美元/噸。
鋅礦市場：據百川，上周進口礦加工費運行於80-90美元/幹噸，國產鋅精礦加工費區域性下調，整體運行區間在4000-4400元/噸之間，其中內蒙古地區TC平均運行在4100-4300 元，均價4200元；陝西地區TC平均運行在4100-4400元，均價4250元；四川地區運行於4000-4100元，均價4050元；廣西地區運行於4100-4300元，均價4200元；雲南地區運行於4000-4100元，均價4050元；湖南地區價格運行於4300-4400元，均價4350元。
鋅錠庫存變動：11月5日當周，根據SMM訊，國內鋅錠庫存11.73萬噸，較此前一周下降0.8萬噸。保稅區庫存2.6萬噸，較上周減少0.1萬噸。。LME鋅庫存較此前一周下降 0.47萬噸至19.28萬噸。
下遊消費：據當周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，62條產線停產檢修，整體開工率爲76.69%；產能利用率爲64.1%，較上周上升0.35%；周產量爲77.11萬噸，較上周增加0.42萬噸；鋼廠庫存量爲47.97萬噸，較上周下降0.48萬噸。在47家彩塗生產企業中，17條產線停產檢修，整體開工率爲84.68%；產能利用率爲59.94%，較上周上升0.22%；周產量爲16.58噸，較上周增加0.06萬噸；鋼廠庫存量爲15.05萬噸，較上周增加0.19萬噸。
據Mysteel檢測，國內主要市場塗鍍板卷倉庫庫存：鍍鋅121.34萬噸周環比降0.59萬噸；彩塗27.96萬噸周環比增0.1萬噸。塗鍍總庫存149.3萬噸周環比降0.49萬噸。
綜合觀點：上周鋅價偏弱震蕩，主因俄羅斯宣布將對歐洲穩定供應天然氣，打破此前能源危機下供應再度收緊的預期。周五公布的美國數據表明就業市場狀況良好，有望帶動需求回暖，其中美國10月ADP就業人數新增 57.1萬，是6月以來的新高；10月ISM非制造業PMI爲66.7，錄得高位。海外方面，歐洲供氣問題逐步緩解，各國電價企穩，海外冶煉企業產能後續壓力減小，整體供應端壓力較之前有所緩和。但海外能源危機並未完全結束，後續影響仍需重視。國內方面，近期內蒙古地區限電影響當地礦山生產，或導致11月供貨量下滑。冶煉端廣西，雲南等地延續限產措施。消費端，隨着近期鋅價回落，鋅合金開工有所提升，主因終端企業存在補貨需求，且限電放寬後，生產趨於正常。但隨着冬季來臨，疊加年內房地產板塊的不景氣，鍍鋅開工或將受到限制。庫存方面，LME鋅庫存持續下降，國內鋅錠小幅去庫。價格方面，近期基本面多空交織，考慮到國內消費或將持續拖累鋅價，單邊上建議以謹慎看空爲主。
策略：單邊：謹慎看空。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費不及預期 3.國內能耗雙控政策
2021年第45周華泰期貨鋅周報
