上周滬鋅主力期價跌破 24000 元/噸一線後跌勢放緩。宏觀面看,美國第三季度 GDP 年化季率放緩速度超過預期,但就業持續改善,市場仍預計本周美聯儲會議將縮減購債。國內 PMI 數據低於預期,經濟仍承壓。周內政策面對煤炭價格的幹預持續加碼,市場仍處悲觀情緒中,拖累鋅價走勢。
基本面看,11 月國產礦加工費環比減少 50 元/噸,進口礦加工費維穩,內蒙限電導致當地部分礦山減產,疊加煉廠冬儲,使得國內原料維持偏緊。
近期雲南、廣西、湖南地區煉廠受限電情況有所緩解,產量在小幅修復中,但甘肅、葫蘆島部分地區限電限產仍有影響,10 月精煉鋅產量仍較難有環比增量。下遊鍍鋅企業看跌情緒較濃,加之國儲貨源陸續到廠,以剛需採購,且北方採暖季臨近,環保限產及戶外施工受限將拖累鍍鋅開工;終端訂單增加,加之寧波限電放鬆,合金企業開工好轉。鋅價下跌帶動部分去庫,周度去庫 3700 噸。整體看,近日情緒面主導鋅價走勢,期價跟隨煤炭系價格下挫,不過當前期價已重回海外煉廠減產前水平,進一步下跌空間有限。且海外能源問題仍較嚴峻,煉廠減產影響難以證僞,且消費相對較好,現貨維持較高升水,短期鋅市外強內弱格局預計延續。