供給：周內TC價格未發生變化，維持在北方4500元/噸，南方3900元/噸，進口85美金，相對之前五年來說依然在低位區間，礦端偏緊的局面並未改變。周內發改委再度提及能耗雙控問題，雲南等 9 省因能耗降低率未達到要求，供應預期持續偏緊。
需求：下遊消費中，鍍鋅開工率、產量維持高位，庫存小幅上升。可能是由於傳統消費旺季金九銀十即將到到來，但政治局會議穩中求進的基調下，下半年基建有所改善的預期加強帶來的需求還未傳動到初端消費。但汽車消費汽車產銷環比分別下降4.1%和7.5%，同比分別下降15.5%和11.9%，走弱的預期仍在。預計消費總體平淡。
庫存：本周LME鋅庫延續減少趨勢，截止9月3日LME鋅交割庫存報236225噸，較上周同期減少2050噸。上期所鋅倉單庫存減少781噸。上周末國內三地現貨庫存11.51萬噸，較前一周減少4500噸。之後即將迎接消費旺季，累庫的可能性較小。
觀點：宏觀上美聯儲紀要釋放鷹派信號以及阿富汗政局動亂的背景下，市場避險情緒明顯提升。基本面礦端並不寬鬆。冶煉端冶煉端屬近緊遠鬆的格局。周內發改委再度提及能耗雙控問題，雲南等9省因能耗降低率未達到要求，供應預期持續偏緊。下遊消費中，鍍鋅開工率上升，產量維持高位，庫存繼續去庫。下半年基建可能有改善，但汽車消費走弱的預期仍在，預計需求端消費總體偏平淡。第三次拋儲會在九月繼續，屆時進入消費旺季，累庫的可能性較小。綜合來看，鋅短期偏震蕩。
操作建議：22200-22800元/噸附近高拋低吸
投資評級：震蕩
風險因素：海外需求下降；疫苗消息
2021年第36周信達期貨鋅周報
