宏觀：國內方面，中國7月金融數據全面回落，分析稱反映7月國內經濟活動略有降溫。海外方面，美國7月通脹有所放緩。美國勞工部數據顯示，美國7月CPI環比上漲0.5%，同比上漲5.4%，前值分別爲0.9%、5.4%。
供給：廣西、湖南等地由於限電問題，對8月產量造成影響。據SMM調研，廣西地區限電政策近期進一步升級，而在近期持續降雨後，當地限電情況或在8月下旬小幅緩解。據Mysteel調研，湖南地區限電逐漸解除,因此此前煉廠計劃檢修的減產量預計將大大縮減，8月預計鋅錠產量或將超過此前公布的計劃產量。
需求：本周鍍鋅企業開工上行，據Mysteel統計，本周鍍鋅企業整體開工率爲78.5%，產能利用率70.09%，較上周增加1.83%。
由於鋅錠本周價格走高，下遊企業接貨意願走弱，且國家二次拋儲鋅錠陸續到貨，企業以消化庫存爲主。市場需求目前尚未得到充分市場，但目前已出現邊際好轉跡象。
庫存：截至8月13日，SMM七地鋅錠庫存總量爲12.41萬噸，較上周五增加6800噸；截至8月13日，上期所鋅錠庫存較上周增5267噸至45249噸，LME鋅庫存爲239700噸；截至8月13日，上海保稅區鋅錠庫存爲2.95萬噸，較上周減少400噸。
觀點：鋅價近期維持高位震蕩，8月整體供需預計將呈現緊平衡態勢。早前傳出廣西、湖南等地鋅冶煉廠將受到限電影響，8月產量預計應聲而下。但就目前情況來看，8月實際產量或將超出預期水平。廣西地區限電政策近期進一步升級，但預計當地限電情況或在8月下旬小幅緩解。湖南地區限電則逐漸解除, 此前煉廠計劃檢修的減產量預計將大大縮減。需求方面，受季節性淡季疊加鋅價高企影響，下遊交投反響不佳，旺季到來前恐難有好轉。庫存方面，庫存增量主要系上海到貨增加。此外，據Mysteel調研，倉庫透露仍有不少庫存在運輸途中，預計周末到貨，料周一可能出現小幅累庫現象。宏觀方面，國內外疫情反復，美聯儲taper預期，均對鋅價上升造成壓制。此外，上周拋儲鋅錠開始集中提貨，但提貨進度緩慢，因此市場有傳聞第三次拋儲可能延遲。綜合來看，短期內鋅價將繼續呈高位震蕩走勢，震蕩區間在22200-22600附近，建議以區間操作爲主。
2021年第33周南華期貨鋅周報
