上周滬鋅主力 2109 期價震蕩重心小幅上移。宏觀面看，上周美國公布的非農就業數據較好、CPI 數據符合預期增速減緩，但 PPI 數據超預期，隨後公布的續請失業金人數又好於預期，美元呈現漲後跌再上漲的走勢，鋅價周中跟隨劇烈波動。同時 7 月社融數據不及預期，市場也擔憂實際消費的韌性。基本面看，嘉能可世紀新礦等下調全年鋅礦生產目標，全年全球供應或緊平衡，加工費上調空間有限。當前國內供應端擾動因素有所緩解，廣西地區小幅降雨後，月下旬限電影響或有所放緩，雲南馳宏、雲銅等企業限電解除，8 月月度產量存超預期空間。二次拋儲貨源將於本周集中提貨，部分受疫情運輸管控推遲到廠，但預計月底至 9 月初將陸續抵達，將有效緩解限電的減量。下遊鍍鋅企業開工表現尚可，北方鍍鋅管大廠產量提升，帶動開工上行；但鍍鋅結構件因終端基建等施工受限，開工走弱。
江蘇疫情管控，部分氧化鋅企業存下調產量計劃。整體來看，鋅礦供應縮減，託底鋅價。供應端限電有所緩解，關注後期企業生產恢復情況。拋儲貨源陸續到達下遊，社會庫存或延續低位回升，限制鋅價持續上漲動力。
短期鋅價或延續寬幅震蕩走勢，關注三次拋儲公告。
2021年第33周銅冠金源期貨鋅周報
