鋅市場變動：截至7月30日當周，倫鋅較此前一周上漲1.78%至3031.50美元/噸，滬鋅主力較此前一周上漲0.16%至22530元/噸。LME鋅(0-3)由此前一周的+1.50美元/噸回升至-6.60美元/噸。
鋅礦市場：據百川，上周進口礦加工費持穩運行於 70-80 美元/噸。國產鋅精礦加工費暫穩運行，整體運行在 3900-4500 元/噸之間，其中內蒙古地區 TC 平均運行在 4400-4500 元；陝西地區 TC 運行在 3900-4000 元/噸；四川地區運行於 3900-4100 元；廣西地區運行於 4000-4300 元；雲南地區運行於 3900-4000 元；湖南地區價格運行於 4100-4300 元。周內國內外加工費持穩運行，礦端供應寬鬆狀態持續。目前精礦市場由煉廠主導，原料備庫意願小幅下降，預計本周鋅精礦加工費小幅走高。
鋅錠庫存變動：根據SMM，截至7月30日當周，國內鋅錠庫存11.60萬噸，較此前一周周上漲0.03萬噸，上海保稅區庫存爲2.97萬噸，較此前一周下降0.17噸。LME鋅庫存較上周減少0.22萬噸至24.51萬噸。
下遊消費：據上周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業中，58條產線停產檢修，整體開工率爲78.2%；產能利用率爲68.53%，較此前一周下降0.86%；周產量爲82.43萬噸，較上周下降1.03萬噸；鋼廠庫存量爲56.09萬噸，較此前一周下降1.06萬噸。在47家彩塗生產企業中，12條產線停產檢修，整體開工率爲89.19%；產能利用率爲66.96%，較上周下降1.37%；周產量爲18.52噸，較上周下降0.38萬噸；鋼廠庫存量爲16.46萬噸，較上周下降0.38萬噸。
綜合觀點：上周初江浙滬地區臺風及河南洪水阻礙物流運輸，但對鋅產業鏈影響相對有限，美聯儲七月FOMC 會議維持利率水平和購債規模不變，符合市場對Taper節奏的預期，鋅價偏高位震蕩運行。基本面上，冶煉廠開工率維持高位，疊加拋儲5萬噸的額外增量，供應量有所增加，淡季消費整體下行趨勢不變。最新公布的庫存顯示鋅錠仍在小幅去庫之中，但社會累庫局面或許很快到來。價格方面，雖然基本面預期邊際走弱，但目前國內絕對庫存仍處於歷史低位，同時宏觀流動性拐點並未正式來臨，短期建議仍以觀望爲主，跨品種套利中仍以空頭配置爲主。
策略：單邊：謹慎看多。套利：內外正套。
風險點：1. 流動性收緊快於預期 2. 消費大幅下滑
2021年第31周華泰期貨鋅周報
