宏觀：國內方面，新一輪中央支持中部地區崛起政策發布，目標是到2025基本形成內陸開放型經濟新體制，到2035年基本建成區現代化經濟體系。海外方面，歐洲央行7月決議如期維穩，但調整了利率前瞻性指引，旨在強調其將致力於維持寬鬆的貨幣政策立場以實現其通脹目標。
供給：本周第二次鋅錠拋儲落地，拋儲量達5萬噸，彌補了雲南、廣西、河南等地由於限電等因素導致的冶煉減量，對市場供需起到了平衡作用。海外方面，礦山逐步復工復產，有利於海外進口礦對內補充。總體上，鋅礦供需矛盾的趨緩，讓冶煉廠重新贏回了加工費談判優勢，加工費仍存在上漲的預期，而當前冶煉利潤增厚對冶煉廠提高開工的刺激仍在。
需求：本周鍍鋅企業整體開工略降，鋅錠逢低採買。周內鋼材價格延續漲勢，鍍鋅市場受此帶動成交略有活躍，北方大廠基本正常生產但利潤仍維持倒掛格局，河北部分企業受強降雨影響有意壓縮產量，廣東地區因訂單減少部分企業選擇停產整修；鍍鋅結構件方面，整體訂單尚無較大增量，因國家“十四五”光伏規劃，企業普遍看好後期光伏市場。
庫存：截至7月23日，SMM七地鋅錠庫存總量爲11.59萬噸，較上周增加1500噸；截至7月23日，上期所鋅錠庫存較上周增6387噸至36440噸，LME鋅庫存爲248725噸；截至7月23日，上海保稅區鋅錠庫存爲3.14萬噸，較上周減少1700噸。
觀點：周內拋儲細節公布，第二批鋅拋儲量達5萬噸，投放量較之前有明顯增加，彌補了雲南、廣西、河南等地由於限電等因素導致的冶煉減量，對市場供需起到了平衡作用。考慮到本次拋儲釋放了一些意料之外的信息，從市場情緒方面看，多頭高位建倉情緒或受到抑制。下遊需求依舊季節性疲軟，採買基本以剛需爲主，疊加河南汛情影響，鍍鋅企業整體開工略降。供給方面，目前煉廠的利潤有所修復，將刺激冶煉廠增產運行，預計7月國內精煉鋅產量將有所增加。鋅錠庫存依舊則維持較低水平，但較上周略有擡升。綜上，預計短期內鋅價將維持震蕩運行，不排除走弱可能，建議區間操作，謹慎者可繼續觀望。
2021年第30周南華期貨鋅周報
