本周滬鋅寬幅震蕩，主力合約ZN2108周漲幅0.52%。
美聯儲突然轉鷹引發市場震動。聯儲理事沃勒表示，他對經濟的看法“非常樂觀”，明年升息並非不可能，並稱在考慮升息之前，希望逐步縮減購債規模。達拉斯聯儲總裁柯普朗稱，希望美聯儲年底前開始減少對經濟的支持，這在一定程度上是爲了降低以後突然收緊政策的可能性。
礦端邊際寬鬆。隨着海外礦進口量逐步增多以及國內礦季節性復蘇，國內礦供應呈現寬鬆的趨勢，煉廠庫存周期已經突破30天，七月加工費探底回升環比增加125元/噸，刺激治煉企業積極開工。而此前市場關注的雲南限電問題，當地政府已經恢復用電供應，七月開始冶煉廠將恢復至滿產狀態。
需求端或逐步進入淡季。爲保證七一黨慶順利進行，七月一日前後華北地區高污染行業受到限制，同時進入七月爲鍍鋅傳統消費淡季，鍍鋅消費或將有明顯減弱。不過自鋅價下跌市場交投意願回暖，同時鋅礦寬鬆傳導至冶煉端仍需時日，當前庫存仍在去庫階段，後續關注庫存拐點的到來。
綜上所述，因前期鋅價回調，現貨市場交投意願增加，疊加鋅礦傳導至鋅錠尚需時日，導致社會庫存仍維持去庫狀態，SMM今日七地庫存總量11.29萬噸，周環比將3600噸，不過接下來下遊淡季鋅市基本面有轉空的風險，疊加雲南限電影響已經消除，如後續庫存拐點來臨鋅市可能進入下跌通道，建議觀望。
2021年第27周國信期貨鋅周報
