本周滬鋅衝高回落，主力合約ZN2106周漲幅1.92%。
三月進口量大增主要由澳大利亞和祕魯的礦貢獻比較大，但祕魯因爲一季度受到當地大選的影響，因此礦山開採有一個趕工的現象，後期該國政策重心可能會回歸到疫情控制上面來。目前祕魯單日感染人數已經超過去年峯值，死亡人數更甚之，在當前祕魯低迷的疫苗接種率的背景下，未來鋅礦釋放量仍存在較大不確定性。而國內礦方面，我們的預期也偏悲觀，受到“能耗雙控”的影響，一季度內蒙和南方中小型礦山的恢復遠不及預期，未來在“碳中和”“碳達峯”的目標下，國內礦供應料維持偏緊的格局。需求端迎來旺季。進入四月環保限電的力度邊際減弱，終端消費端進入需求旺季疊加基建進入趕工期，與基建最爲相關的指標挖掘機銷量大幅上漲，一季度累積銷量增速超80%，同時特高壓等新基建亦拉動有效需求。
總體而言，近期鋅基本面矛盾僵持，從供應端來看，3月海外鋅礦進口增幅超預期，此外內蒙限電和環保影響邊際減弱，冶煉釋放邊際改善；從需求端來看，下遊正值消費旺季，節前備庫情緒較高，4月份最後兩周SMM七地庫存減少5萬噸，多空交織下短期鋅價寬幅震蕩爲主。
2021年第18周國信期貨鋅周報
