操作建議
對衝策略：買銅空鋅可分批離場，等待再次操作機會。
單邊策略：謹慎做多。
邏輯與驅動
本周鋅價先抑後揚，整體偏震蕩，周五夜盤大幅上漲。宏觀層面，近期宏觀波動較爲劇烈，烏克蘭東部衝突牽扯美、俄、西歐等大國；印度疫情徹底失控，引發市場對於經濟復蘇的隱憂。
現貨庫存方面，截止到 4 月 22 日全國鋅錠社會庫存爲 18.26 萬噸，環比上周四減少 0.65 萬噸。供給端方面，截止 4 月 23 日，我的有色網統計的主流港口鋅精礦庫存合計環比增下降 0.4 萬噸至10.3 萬噸；進口鋅精礦加工費持平爲 70 美元/噸，國產礦加工費 4000元/噸。本周鋅價先跌後漲，基本面上來看，加工費繼續維持低位，給與鋅價成本端的支撐。但注意鋅礦恢復背景下 TC 略有寬鬆的跡象；另一方面，冶煉環節由於能耗、環保等因素出現意外的檢修。綜合來看，短期缺乏走出單邊行情的動力，預計下周鋅價維持高位震蕩，操作上建議謹慎做多，或回調至 21000 附近做多。
風險提示
1、 鋅礦供應恢復超預期。
2021年第17周中財期貨鋅周報
