1.市場表現
本周滬鋅呈現震蕩下跌的走勢，主力 2106 合約收於 21380 元，周下跌 505 元。
技術上，目前滬鋅主力在區間（21300，22000）內震蕩，建議採取區間操作。
2.影響因素及分析
目前，鋅精礦冶煉利潤依舊維持在低位，鋅精礦 TC 加工費爲 3750 元/噸，進口礦 TC 加工費爲75 美元/幹噸。近期祕魯、智利等國的新冠新增確診人數大幅增加，或將對鋅礦出口產生影響，短期內弱勢加工費局面難以改變。
世界金屬統計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2021 年 1-2 月全球鋅市場供應過剩 6.8 萬噸，此前在 2020 年全年供應過剩 62 萬噸。由於鋅精礦加工費處於極低水平，國內冶煉廠減產檢修數量較多。但另一方面，內蒙古“能耗雙控”影響正在減退，當地多數冶煉廠恢復常量生產。
上周，上期所鋅庫存合計 11.2 萬噸，基本與上上周持平，從趨勢上看，國內鋅庫存有拐頭向下的跡象。周四，LME 鋅庫存合計 29.4 萬噸，基本上周四持平。
3 月鍍鋅產量在 252.36 萬噸，開工率是 81.64%，4 月產量預計提升至 262.85 萬噸，開工率環比增加 3.39%至 85.03%。從開工率看，目前國內鍍鋅消費水平處於近幾年來的高位，整體表現較好，但由於加工利潤處於低位，近期鍍鋅消費需求有所邊際走弱。
3.結論及策略
目前，北方地區礦山陸續進入恢復期，但鋅礦供應偏緊局面並未改變，加工費處於極低水平，使得冶煉廠減產檢修數量增加，但內蒙古冶煉廠復產較多。由於鋅價處於高位，下遊消費一般，預計五月鋅價以高位震蕩爲主，建議逢高做空。（蔣一星）
