鋅精礦供需偏緊格局尚未有改善跡象,冶煉端受環保和低利潤約束恢復不及預期。4月供給幹擾因素仍在,冶煉環比產量維持低增速預期。供應端對鋅價仍有一定支持。鋅錠社庫周環比去化8100噸至22.07萬噸,交易所鋅錠庫存周內僅下降625噸至111663噸。國內初端消費訂單邊際走弱,旺季消費成色或有不足。受利潤和成品庫存制約鍍鋅結構件和鍍鋅管企業開工率均有承壓回調風險。高價對下遊需求抑制仍存,關注國內去庫表現,鋅價預計維持高位區間震蕩爲主。