內容提要：
行情綜述：上周我們認爲鋅價將偏弱震蕩。滬鋅上周主力震蕩爲主，最終收於18615元/噸。本周我們認爲鋅價將持續震蕩下跌。現貨方面，SMM 0#及1#鋅價與上周持平。0#普通對10月合約報升水120元/噸。
庫存方面，上周末鋅三地庫存較上周初下跌1500噸，至14.1萬噸，廣東地區庫存有所減少，主要發往上海，而上海及天津均有所增加。據我的有色統計，江蘇及浙江地區庫存均有所增加，預計本周庫存有所累計。保稅區庫存微降1000噸。LME鋅庫存持續減少至7.33萬噸。
供給方面，據SMM統計，7月國內精鋅產量49.07萬噸，環比減少0.31萬噸，同比增20.15%。8月，豫光鋅業、陝西鋅業等檢修結束，但興安銅鋅及赤峯中色持續檢修，西部礦業亦存在減產，鋅錠產量增加有限。根據SMM調研，預計8月產量環比7月微增1500噸至49.22萬噸，同比增加17.56%，環比增加0.31%。
加工費方面，雲南地區鋅精礦加工費率先降100元。主要是鋅價持續下跌，致使礦山利潤受損，冶煉廠主動讓部分利潤給礦山。隨着雲南加工費下滑，預計後續冶煉廠檢修結束後，各個地區的加工費將有所下調。
需求方面，本周氧化鋅需求較上周持平，由於高溫減退，壓鑄合金需求景氣度略有所好轉。但總體鋅三大初級消費板塊7月開工率預計均將錄得同環比下滑，終端行業房地產、汽車、消費品均無亮點，而基建發力因資金問題存在分化，短期暫未看到趨勢性轉變，鋅消費底部持穩，短期對價格亦無推動力。
後市展望及策略建議：
本周觀點：鋅冶煉廠產量已在年內峯值附近窄幅擺動，因三季度仍有部分煉廠尚未進行年內檢修，冶煉廠產量預期調整將繼續存在，但鋅錠供應長期將轉向寬鬆基本確定。需求方面，鋅下遊三大板塊開工率均有所下滑，且位於歷史低位。宏觀方面，中美貿易摩擦進一步緊張，全球各經濟體均進行降息，有色金屬價格承壓。庫存方面，預計8月將逐漸累庫。我們認爲，鋅價短期內將持續震蕩下跌，僅供參考。
8月19日興證期貨鋅周報
